東方基金：CPI符合預期
時間：2010-11-12 作者：【申屠青南】 來源：【中國證券報】
東方基金11日表示，10月份經濟數據基本符合市場預期，CPI指數創新高上漲4.4%，同時PPI指數上漲5.0%，雙指持續升溫過熱，通脹風險與壓力彰顯。
東方基金預計，日前，央行選擇在此時間窗口宣布上調存款準備金率，非常明確地向市場發出了堅決遏制通脹、控制流動性過剩風險的信號。如果11、12月經濟數據仍維持過熱勢頭，央行很可能再出加息重拳。
通常政府對于宏觀經濟調整的政策大部分是基于對未來經濟趨勢的預期管理，而今年以來四次上調準備金率，尤其是近日來緊跟的加息與50個BP的準備金率調整措施，均是對凸顯性的經濟過熱所做出的當期性調節和響應，當然，也是對后期通脹風險不斷加劇預期所作出的防控手段及后續政策的鋪墊準備。
從PPI數據的漲幅可以推測，雖然央行施行了當期性的調節措施，但CPI難以在短期內回落，隨著PPI向CPI傳導效應的時間推進，CPI后期還是很可能維持在高位，因此不排除年內二次加息的可能。
從年初以來外盤市場總體情況來看，通脹不僅是我國經濟所面臨的“后危機時代”后遺癥，由于金融危機期間為應對流動性不足各國均采用了印鈔的“極度寬松貨幣政策”，也產生了美國所謂的“量化寬松貨幣政策”。貨幣的大量印發短期內緩解了當時的流動性休克問題，但隨著經濟的不斷回暖企穩，超發貨幣的通脹隱憂逐步顯現，而超發貨幣的收回是很復雜困難的，所以導致今年以來國際大宗商品、農產品等投資品種瘋漲，尤其是近一個月以來，外盤農產品市場頻頻創歷史新高。
在此背景下，我國通脹的管理將成為一段時期內央行主要面臨的經濟問題之一，同時通脹主題也將成為一段時期內影響市場走勢的重要因素，這在前段時間A股市場資源、農產品板塊的強勢表現中就可見端倪。
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