東方基金：煤炭行業估值仍有上升空間
時間：2010-12-22 來源：【今日早報】
在煤炭價格不斷上升的同時，以煤炭股為代表的資源類公司估值水平卻大幅下降。目前煤炭行業2011年動態市盈率水平約14倍。作為高耗能行業，哥本哈根大會上對于降低碳排放強度的承諾使得中國煤炭業未來面臨極大的節能減排壓力。因此長遠來看未來幾年我國煤炭需求量將難以維持過去的高速增長態勢。而從短期角度看，東方基金認為自2010年底開始，為完成減排任務而對高耗能企業限電的現象短期將不會再出現，此前受到限制的一些高耗能企業也將逐步恢復生產，2011年煤炭需求回升的空間較大，特別是上半年可能出現煤炭需求量短期快速回升局面。而且，國內煤炭板塊不少個股將受益于資產注入，行業資源整合帶來的上市公司橫向一體化擴張會增強上市公司的盈利能力。
從歷史上看，煤炭行業估值水平的中樞大約是20倍PE，目前的估值具有較高安全邊際。基于以上分析，東方基金認為煤炭等資源股在明年一季度有望享有相對較高的估值水平。
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