東方基金：煤炭行業(yè)估值仍有上升空間
時(shí)間：2010-12-22 來源：【今日早報(bào)】
在煤炭價(jià)格不斷上升的同時(shí)，以煤炭股為代表的資源類公司估值水平卻大幅下降。目前煤炭行業(yè)2011年動(dòng)態(tài)市盈率水平約14倍。作為高耗能行業(yè)，哥本哈根大會(huì)上對于降低碳排放強(qiáng)度的承諾使得中國煤炭業(yè)未來面臨極大的節(jié)能減排壓力。因此長遠(yuǎn)來看未來幾年我國煤炭需求量將難以維持過去的高速增長態(tài)勢。而從短期角度看，東方基金認(rèn)為自2010年底開始，為完成減排任務(wù)而對高耗能企業(yè)限電的現(xiàn)象短期將不會(huì)再出現(xiàn)，此前受到限制的一些高耗能企業(yè)也將逐步恢復(fù)生產(chǎn)，2011年煤炭需求回升的空間較大，特別是上半年可能出現(xiàn)煤炭需求量短期快速回升局面。而且，國內(nèi)煤炭板塊不少個(gè)股將受益于資產(chǎn)注入，行業(yè)資源整合帶來的上市公司橫向一體化擴(kuò)張會(huì)增強(qiáng)上市公司的盈利能力。
從歷史上看，煤炭行業(yè)估值水平的中樞大約是20倍PE，目前的估值具有較高安全邊際。基于以上分析，東方基金認(rèn)為煤炭等資源股在明年一季度有望享有相對較高的估值水平。
