賺錢利器解密 東方基金躋身業績榜前列
時間：2010-04-12 作者：【趙學毅】 來源：【證券日報】
據好買基金研究中心統計，2009年偏股型基金資產活躍度為293%，已經達到最近六年以來的最高水平，不過資產高換手率并沒有為基金業績添彩。但今年以來，A股處于震蕩行情中，這些高換手率基金回報率發生了積極變化，并且扭轉了兩者去年的負相關性。在股票周轉率排名前1/3的基金(80只偏股基金)中，有44只基金占居今年以來凈值回報率排名前1/3位置，超過半數。好買基金研究中心兩大著名分析師莊正、劉朝陽，東方基金管理有限責任公司基金經理李驥接受了證券日報《基金周刊》記者的采訪，從不同的角度對基金業績與股票周轉率的相關性做出深度解析。
從今年的偏股型基金業績表現上，股票周轉率的確從中扮演了一個舉足輕重的角色。接受證券日報《基金周刊》記者采訪的基金業分析師及相關基金經理均將其中的奧妙歸結到基金經理人身上：不同的行情考驗著高換手率基金，更在考驗著基金經理擇時選股的能力。
好買基金研究中心分析師莊正在接受證券日報記者采訪時表示：“今年以來，股票周轉率高的基金，業績相對要好一些。在今年以來的震蕩行情中，經驗豐富的基金經理人比較擅于擇時選股，進行波段操作。只要選擇正確的方向、正確的主題，這些基金還是會有比較高的回報率的。不論基金經理偏愛何種投資風格，若能在較長時期保持良好業績，就是適合的風格。因此，排行榜上那些換手率適中、表現優異的基金，值得投資者重點關注。”
“相對與去年，中小盤股表現較好，若小規模基金能準確把握這種中小盤股強勢效應的話，會從這些股票的交易中獲得比較好的收益。”好買基金研究中心分析師劉朝陽也對證券日報記者表達了類似觀點，“衡量基金股票周轉率的適當與否，還要具體看市場的實際情況。在震蕩行情中，基金可以通過多次交易股票，獲得較高的收益；但在單邊市場中，股票周轉率高就會顯得不合時宜了。比如2009年上半年，基金不適合多次交易股票，而在下半年，市場的震蕩特征明顯，則基金適合快速交易股票。”他隨即補充道，“但投資人不希望基金經理人經常做這種快進快退的股票操作，畢竟造成收益的不穩定性，致使交易成本過高。對追求持續收益的投資人來說，大多不愿接受。”
令投資者欣慰的是，還有不少基金公司通過相對穩健的操作取得較高的效率，以銀華基金、東方基金等最為典型。其中東方基金旗下規模最大基金東方精選混合型基金年周轉率僅為211.7%，在全部可比的138只開放式平衡性基金中僅排126位，而同期凈值增長率99.1%，排名第4位，顯示出東方基金股票投資時穩定持有的特征。
東方精選混合基金經理李驥對證券日報《基金周刊》記者表示：“在2009年公司主要產品股票周轉率明顯低于行業平均水平的主要原因，是我們對市場走勢的宏觀把握。2008年末，金融危機陰霾猶存，市場信心急劇下降，我們判斷市場對宏觀經濟前景的判斷過分悲觀，‘危’中顯‘機’。不久政府出臺了一攬子經濟振興計劃，市場借此契機開始反轉。回顧過去，正是對市場的正確判斷堅定了我們持有的信心。今后，市場的波動也許會更加難以把握，我們面對市場將保持更加審慎的原則。”
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