東方穩(wěn)健回報楊林耘：二季度債市將溫和上漲
時間：2010-04-26 作者：【丁成】 來源：【網(wǎng)易財經(jīng)】
昨日，基金一季報公布完畢，股票型基金虧損嚴重，與此相反的是，債券型基金在一季度獲得了很好的收益，網(wǎng)易財經(jīng)特別約訪了一季度債基冠軍東方穩(wěn)健回報債券基金經(jīng)理楊林耘女士，她表示二季度債市將呈溫和上漲態(tài)勢，今年股票市場操作難度較大。
二季度債市將呈溫和上漲態(tài)勢
楊林耘表示，二季度的債券市場機會也許不像一季度那么大，因為一季度經(jīng)過2009年的下跌以后，有一點報復(fù)性反彈，如同2009年的股市相對2008年的反彈一樣，但是二季度的債券市場可能這種大幅反彈的機會不多，大部分的收益都會是來自于債券的息票，這是主要的一塊收入，中間可能會有一些階段性的機會。
比如前段時間整個股票下跌造成了所有的資金都到債券市場避險，所以造成了債券市場的上漲，還有大家預(yù)期股票市場不好，投資人轉(zhuǎn)向債券市場，這些對債券來說都是利好，在二季度可能會是一個溫和上漲的態(tài)勢。
投資債券可作為抗通脹工具
楊林耘認為債券投資可以把它作為一種抗通脹的工具，現(xiàn)在銀行存款一年期也就二點多的收益，通貨膨脹按一季度來算也到了二點二了，如果我們債券型基金大家可以看到，一季度的平均收益已經(jīng)超過這個數(shù)額了，還不是全年，我們的時間只過去了四分之一，就已經(jīng)把一年的通脹都給抗過去了，這就說明這是一個很好的抗通脹的工具，未來也會是的。
現(xiàn)階段我看可以多配一些債券型基金，像二季度我們可以看得到，從國際國內(nèi)環(huán)境，經(jīng)濟環(huán)境，國外的經(jīng)濟政策環(huán)境都不太穩(wěn)定，雖然二次探底的可能性不大，但是經(jīng)常會有一些風(fēng)波出來，今天來一個“希臘事件”，明天來一個“高盛事件”，再過兩天又來一個冰島的火山爆發(fā)，一直不穩(wěn)定。
國內(nèi)也是這樣，我們的企業(yè)的增長雖然看起來是逐漸回暖，但是到真正大環(huán)境的回暖，企業(yè)還不是那么多，利潤已經(jīng)開始穩(wěn)定增長了，很多企業(yè)還不是這樣，只是剛剛走出困境或者才平，比如有一些行業(yè)都是這樣的，這個時候市場還很脆弱，隨時會反抽回去，所以這個時候很難做，可以回避一下資本市場的風(fēng)險。
今年股票市場操作難度大
楊林耘表示，從今年整體資本市場來看，股票的機會就比去年要小，今年從投資來說，操作的難度更大，賺錢的機會少一些，也更難一些，不像2009年整個系統(tǒng)性的上漲，指數(shù)漲了50%，有些個股翻番，最多三倍四倍這樣的機會比較多，今年我想這樣系統(tǒng)性的機會就不多了，因為整體的估值已經(jīng)上了一個臺階。
如果再想得到這種系統(tǒng)收益的機會不多，就得靠下功夫，精挑細選，找非系統(tǒng)性的機會，這其中涉及到的行業(yè)與國家整個經(jīng)濟大環(huán)境轉(zhuǎn)軌相關(guān)的，比如現(xiàn)在我們要調(diào)結(jié)構(gòu)，新能源、環(huán)保、醫(yī)療這些都是受益的，宏觀經(jīng)濟還是在回暖，有穩(wěn)定利潤增長的，而且成長比較高的，比如科技型企業(yè)，有一些競爭力很強，有一些節(jié)能環(huán)保的企業(yè)收入增長也很快，這些企業(yè)都是我們可以關(guān)注的。
甚至還有一些重型重工機械也有一些好企業(yè)，他們正在實現(xiàn)進口替代，很多中國的重型機械和石油、石化、挖掘設(shè)備這些都已經(jīng)在逐漸的替代國外的產(chǎn)品了，而且訂單也很穩(wěn)定，收入很穩(wěn)定，這樣的行業(yè)和個股里面還是能夠挖掘到好東西的，投資者也可以關(guān)注。
股市暴跌與期指推出無關(guān)
楊林耘認為，這次的市場暴跌跟股指期貨的推出沒有必然關(guān)系，只是一個時點上的碰巧，因為這次的指數(shù)大跌主要是國際國內(nèi)市場的影響，首先是咱們國內(nèi)市場宏觀經(jīng)濟政策一個大的地產(chǎn)新政的推出，這個新政的推出是對整個地產(chǎn)股、金融股甚至拖累整個大盤的一個最大的因素，因為大家覺得政策收緊了，信心受影響了，很多人想回避一，這個造成了一個大跌和殺跌，當(dāng)天的股指期貨因為有一個放大的效應(yīng)在里面，只要少部分的保證金就可以做，所以它有一點助漲、助跌的效用在里面。
期貨指數(shù)也是大跌的，但并不是因為股指期貨推出影響的指數(shù)和期貨指數(shù)的大跌，而是因為整個市場不好，本身股票指數(shù)在大跌，大家預(yù)期股票大跌，買空指數(shù)，造成整個指數(shù)的大跌。
基金公司積極備戰(zhàn)股指期貨
楊林耘表示雖然說公募基金現(xiàn)在還不能做股指期貨，但是我認為在不久的將來，可能會很快就會推出的一項工具，只是現(xiàn)在的細則沒有出來，基金公司可以參與股指期貨的投資應(yīng)該會快了，而且各個基金公司都在做這方面的準(zhǔn)備。
像我們公司就在多次進行這方面的研討，而且大家也會想到一些策略應(yīng)對，這只是遲早的事情，長期來說對基金公司的影響不大，至于短期一、兩次的機會并不代表什么，對基金公司來說，應(yīng)該也沒有損失或者損失也不太大，這里面還是可以采取一些減倉或者品種調(diào)整這樣一些策略來應(yīng)對市場的下跌和一些品種的下跌。
股指期貨將提升資本市場效率
楊林耘表示，股指期貨對于資本市場來說是一個革命性的變化，對基金公司來說多了一個非常好的金融工具，股指期貨的做空機制可以更大發(fā)揮資本的效率，如果我不看好市場，除了把手上的東西賣出以外，還可以主動的先賣，我們的投資會更有效率。
第二，它還會提供更多的投資金融產(chǎn)品和投資機會，比如說中間會有一些無風(fēng)險套利的機會出來，這樣我們可以利用一些專用工具研究它，可以找到其中一些機會，讓投資策略更靈活，可以更好的實現(xiàn)穩(wěn)健回報收益的想法和目標(biāo)。
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