債券型基金避險優勢顯現

時間：2010-05-27 作者：【江沂】 來源：【中國證券報】

    今年以來，固定收益類產品的收益整體超過了偏股型基金，據wind統計，截至5月25日債券型基金收益最高的基金已經取得8.66%的收益，業績最差的基金凈值損失了2%，而279只股票型基金中取得正收益的僅有6只，最高收益也僅為6.56%。在市場回調過程中，基民的投資心態會發生微妙的改變，據了解，若市場繼續弱勢震蕩，債券型基金或會出現扎堆發行的局面。

　　根據wind統計，今年以來，債券型基金跑的較好的基金仍是增強型基金，收益達到8.66%的基金為東方穩健回報，另外一只增強型基金為華富收益增強，收益率為6.32%。這兩只基金均為一級債基，除了投資債券型基金之外，還可以打新股。另外，信用債基金今年以來收益也較好，博時信用債收益達到6.18%，是僅次于增強型的債券型基金。截至2010年5月11日，今年來企業債平均收益率4.98%，遠高于國債收益率。相比13日將發行的一年期和三年期國債，一年期票面年利率僅為2.60%，三年期票面年利率3.73%。收益率差距高低立見。因此，倉位中持有信用債較多的債券型基金收益相對領先。而從發行看，市場也適時推出第二只信用債品種鵬華信用增利，該基金大幅提高信用債投資比例，最高可以達到固定收益類品種的80%。

　　盡管東方穩健收益領先，但同為增強型基金，也有一些出現了業績不佳的情況，原因在于市場出現震蕩的情況下，這些有一定股票倉位的基金沒能減輕倉位，因此業績受到拖累。以萬家增強收益為例，該基金業績在09年較為領先，原因在于其股票倉位最高可達20%，但是在今年的市場震動中，一季度末，該基金的股票倉位仍超過7%，相對較高的股票倉位對基金凈值產生影響。

　　另一些基金凈值受到影響的原因則是來自打新股，近來的新股破發潮令一些熱衷參與新股網下申購的基金防不勝防。而東方穩健基金領先的原因在于其參與新股炒作比例較小，其持有的新股僅有1只破發，其他收益較佳。另一方面，該基金在3月以后基本上放棄了網下打新。這支基金將資金投入到上市公司的增發中，如該基金參與的萬向錢潮的公開增發，在萬向錢潮網下公開增發中，東方穩健回報獲配99萬股。4月12日，萬向錢潮復牌漲停，單日就為東方穩健回報帶來近200萬元收益，這對于一只規模在2億份左右的債基而言，貢獻可謂巨大。當天東方穩健回報凈值大漲1.05%。不過從近期看，基金參與新股的積極性有所下降，特別是網下打新的積極性更小。市場的教育令基金經理的選擇謹慎了許多。

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