立足保本 把握行業(yè)輪動(dòng)機(jī)會(huì)
時(shí)間：2011-03-17 作者：【天相投顧證券研究二部】 來(lái)源：【中國(guó)證券報(bào)】
東方保本混合型開(kāi)放式證券投資基金是東方基金管理公司旗下首只保本型基金。該基金運(yùn)用固定比例投資組合保險(xiǎn)策略，力爭(zhēng)在保本周期到期時(shí)，實(shí)現(xiàn)“保障保本金額的安全、基金資產(chǎn)穩(wěn)定增值”的投資目標(biāo)。
“保本”特點(diǎn)契合震蕩市
在當(dāng)前流動(dòng)性收縮的背景下，資產(chǎn)安全性須放在首要位置，而保本基金的特點(diǎn)就是把本金安全放在第一位，在保證本金不虧損的情況下追求高收益。從這一點(diǎn)看，東方保本較為契合當(dāng)前震蕩的市場(chǎng)環(huán)境，在下跌市能規(guī)避本金損失的風(fēng)險(xiǎn)，在上漲市可調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例，在保證潛在損失額不超過(guò)安全墊的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)最大限度增值，即“守可保本，進(jìn)可增值”。
雙重機(jī)制實(shí)現(xiàn)保本增值
保本型基金通過(guò)投資組合保險(xiǎn)技術(shù)實(shí)現(xiàn)本金保全，同時(shí)引入擔(dān)保機(jī)制對(duì)基金產(chǎn)品進(jìn)行擔(dān)保，具備雙重保本機(jī)制。大類(lèi)資產(chǎn)配置方面，通過(guò)投資組合保險(xiǎn)技術(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)保本增值的目標(biāo)，隨著安全墊的增厚，增加對(duì)收益資產(chǎn)的投資，以分享市場(chǎng)上漲收益；隨著安全墊的變薄，減少對(duì)收益資產(chǎn)的投資，以規(guī)避市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)。
100%保本確保本金安全
根據(jù)保本條款，東方保本基金為認(rèn)購(gòu)并持有到期的投資者提供認(rèn)購(gòu)金額的100%保本保證。具體而言，在保本周期到期日，如果基金份額持有人認(rèn)購(gòu)并持有到期的基金份額可贖回金額與認(rèn)購(gòu)并持有到期的基金份額累計(jì)分紅金額之和低于保本金額，則基金管理人補(bǔ)足該差額，并由保證人提供不可撤銷(xiāo)的連帶責(zé)任保證。但基金份額持有人認(rèn)購(gòu)但未持有到期而贖回或轉(zhuǎn)換出的，該贖回或轉(zhuǎn)換出部分不適用本條款。
CPPI保險(xiǎn)策略動(dòng)態(tài)配置資產(chǎn)
在大類(lèi)資產(chǎn)配置方面，東方保本還運(yùn)用CPPI固定比例投資組合保險(xiǎn)機(jī)制，動(dòng)態(tài)分配基金資產(chǎn)在收益資產(chǎn)和保本資產(chǎn)上的投資比例，從而達(dá)到防御下跌、實(shí)現(xiàn)增值的目的。在保本資產(chǎn)投資方面，通過(guò)持有相當(dāng)數(shù)量的剩余期限小于或等于保本周期的債券等低風(fēng)險(xiǎn)固定收益類(lèi)證券，以確保保本資產(chǎn)的穩(wěn)定收益；在收益資產(chǎn)投資方面，采用積極投資方式，把握市場(chǎng)時(shí)機(jī)，挖掘市場(chǎng)熱點(diǎn)，精選個(gè)股，以獲取穩(wěn)定的資本增值。
模型分析把握行業(yè)輪動(dòng)機(jī)會(huì)
受經(jīng)濟(jì)周期影響，產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在周期輪動(dòng)現(xiàn)象。一般來(lái)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，不同行業(yè)受影響的程度往往存在差異，某些特定行業(yè)能夠在經(jīng)濟(jì)周期的特定階段獲得更好的表現(xiàn)，從而形成階段性的優(yōu)勢(shì)行業(yè)。不論是熊市還是牛市，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)始終存在，與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律密不可分的行業(yè)輪動(dòng)現(xiàn)象也非常明顯。基于這一投資理念，東方保本通過(guò)基本面分析和行業(yè)輪動(dòng)配置模型，研究把握A股市場(chǎng)的行業(yè)輪動(dòng)規(guī)律，挑選出具有良好景氣和發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，在此基礎(chǔ)上運(yùn)用多元選股模型，結(jié)合定性分析，精選出具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、治理結(jié)構(gòu)完善和中長(zhǎng)期盈利能力穩(wěn)定的上市公司。
雙基金經(jīng)理制分管兩類(lèi)資產(chǎn)
東方保本采用雙基金經(jīng)理制，分別負(fù)責(zé)保本類(lèi)資產(chǎn)與收益類(lèi)資產(chǎn)的投資。其中，擬任基金經(jīng)理張崗，先后任職于健橋證券、天治基金、建信基金、東方基金，現(xiàn)任東方核心動(dòng)力股票型基金經(jīng)理；擬任基金經(jīng)理?xiàng)盍衷牛群笕温氂谥型夂腺Y武漢融利期貨經(jīng)紀(jì)有限公司、泰康人壽、中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司、東方基金，現(xiàn)任東方穩(wěn)健回報(bào)債券基金經(jīng)理。
綜上所述，在當(dāng)前高通脹和緊縮政策的持續(xù)影響下，股市或?qū)⒕S持震蕩格局，東方保本采取CPPI固定比例投資組合保險(xiǎn)策略，兼顧安全性和收益性，契合當(dāng)前市場(chǎng)。作為一只中低風(fēng)險(xiǎn)的基金，東方保本是穩(wěn)健投資者較好的選擇品種，也是積極型投資者平滑組合風(fēng)險(xiǎn)可以考慮的配置品種。當(dāng)然，作為一只新基金，該基金的未來(lái)表現(xiàn)尚待實(shí)際運(yùn)作來(lái)驗(yàn)證。
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