定投之前先分清指數基金的五大類型
時間：2012-12-06 來源：【上海證券報】
在2005年伯克希爾•哈薩維公司年報中，沃倫•巴菲特為了說明高成本的費用，特意杜撰了一個非常精彩的戈特羅克(Goutrecks)家族的投資故事，故事講的是，曾經有一個持有了美國100%股票的戈特羅克家族，投資讓家族成員的財產與日俱增，但好景不長，幾個伶牙俐齒的幫客（Helpers）出現了，他們勸說一些人動動腦筋，就能比其他親戚多掙一點。幫客說服這些人把手里的一部分股票賣給其他親戚，作為對價，再買回他們持有的一些股票。這些幫客從中收取傭金。于是，所有股票在家族成員之間的分配格局發生了變化。
讓他們感到意外的是，家族財富的總體增長速度卻降低了。原因何在呢？因為這些幫客們拿走了其中的部分收益，最開始的時候，美國產業界這塊大餡餅全部屬于戈特羅克家族，無論是分配的紅利還是收入的再投資，無不如此。但是現在，幫客們卻要拿走其中的一小塊，于是，戈特羅克家族所能享受的份額開始不斷下降。
最后家族中位賢明的老叔對大家說：“你們付給那些幫客們的錢，還有你們本不必支付的那些稅款，本來都是屬于我們自己的紅利和收益。回去解決這個問題，趕走所有經紀人，趕走所有基金經理，再趕走所有顧問，這樣，我們家族就可以重新占有美國企業整個的大餡餅了。”于是，大家聽從了老叔的明智教誨，重新撿起最初保守但卻有效的策略，持有美國企業的所有股票，這也正是指數型基金的操作策略。
近年來，國內指數基金取得了長足的發展，特別是分級基金和ETF的發展最為迅速。截至2012年三季度末，可比指數型基金總市值為3363.14億元，占整個基金市場資產規模的13.63%，占比創歷年新高。目前，國內投資者可供選擇的指數類基金產品有很多種，一般可歸為五大類型：
(1)按復制方式，分為完全復制型被動指數基金和指數增強型基金。被動基金換手率低，因而交易成本低，但是超越指數的概率不大；而增強型指數基金以打敗目標指數為目標，所以有機會戰勝指數，但也有跑輸的可能。
(2)按交易機制，指數基金分為封閉式、傳統開放式、ETF和LOF四類，其差異主要體現在：封閉式指數基金可以在二級市場交易，但不能申贖；傳統開放式指數基金不能在二級市場交易，但可以向基金公司申贖；指數型ETF可以在二級市場交易，也可以申贖，但申贖必須采用籃子股票的形式；而指數型LOF：既可以在二級市場交易，也可以申贖。
(3)按指數代表性，分為綜合、寬基和窄基三種類型的指數。綜合指數的樣本庫包含所有上市股票；寬基代表市場基準的指數，多指其成分股為大盤股的指數；而窄基指數的發展尚處于起步階段，主要是指非大盤股指數之外的一些主題類、行業類、風格類、策略類的相關指數。
(4)按所在區域，標的指數可分為單市場、跨市場和跨境三種。
(5)按投資標的，分為股票、債券、大宗商品和期貨合約等類型的指數。
由于指數基金投資目標是為了有效跟蹤標的指數，若市場處于熊市或者弱勢格局中，指數基金的收益一般不如主動型基金，它會跟隨市場指數等幅下跌。對于散戶投資者，定投之前需選了解適合自己的指數基金類型，可通過定期定額的投資方式分散風險。如果市場筑底成功，未來可預期單邊上漲行情會到來，那么指數基金因為完全復制、被動跟蹤、費用低廉、高倉位運行等特點，指基能最大程度分享到了牛市收益，取得與市場接近的收益水平并超越同期主動型基金。
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