了解跨市場ETF 選擇投資新機會
時間：2012-05-31 來源：【證券時報網(深圳)】
編者按：近年來，我國指數型基金迅速發展，其中交易型開放式指數基金（ETF）更是備受關注。但受制于深滬證券交易所登記結算系統等因素限制，國內現有ETF都是單市場ETF。經過六年多的研究開發，近日，深交所首只跨市場ETF——嘉實滬深300ETF終于獲批面世，于4月5日開始發售。為幫助投資者進一步了解深交所跨市場ETF的產品特點、標的指數、投資機會及風險等，我們將以嘉實滬深300ETF為例，推出有關文章，希望投資者密切關注。
深交所跨市場ETF有什么特點
所謂跨市場ETF，是指以跨市場指數為跟蹤標的的ETF。其中跨市場指數是指成分證券包括深交所和上交所上市證券的指數。
深交所的跨市場ETF主要有以下四個特點：（1）在深交所上市交易；（2）被動投資，跟蹤標的指數，追求跟蹤誤差最小化；（3）采用國際通用模式，實行場外申購贖回、非擔保交收；（4）采用實物申贖模式，投資者使用標的指數對應的一籃子深、滬組合證券來申購ETF份額，贖回ETF份額時得到的也是一籃子深、滬組合證券。
這其中，場外實物申贖是核心特點，具有多種好處。它可以降低基金的管理成本和現金頭寸比例，保障ETF基金份額凈值可以有效地跟蹤標的指數；也可以提供ETF申贖與二級市場交易之間的有效套利機制，保障ETF交易價格與基金份額凈值一致，控制折溢價幅度。
投資者要注意，由于采用這種場外申贖模式，跨市場ETF的買賣申贖原則與單市場ETF不同。投資者在買賣、申贖時，應遵循以下規則：
（1）T日申購的ETF份額，T+2日可賣出或贖回。
（2）T日買入的ETF份額，T+1日可贖回或賣出。
（3）T日買入的組合證券，T日可申購ETF份額；
（4）T日贖回ETF份額，得到的組合證券，T+2日可賣出或用于申購。
滬深300指數具有雙重優勢
深交所第一只跨市場ETF選擇滬深300指數為標的指數。滬深300指數是國內A股市場最具代表性、最受關注的指數，是從深圳和上海證券市場中選取市值和交易量綜合排名靠前的300只A股作為樣本編制而成的成分股指數。截至2011年年底，滬深300指數成分股總市值13.87萬億，自由流通市值4.37萬億，在整個A股市場占比分別為65.02%與56.80%。滬深300指數備受投資者青睞，不僅成為國內投資者主要的業績基準、海外投資者投資中國的首選，同時也是現在唯一的股指期貨標的指數。
由于滬深300指數具備核心指數和股指期貨標的指數的雙重優勢，滬深300ETF將很有可能成為國內最具規模和流動性的ETF產品。根據國際經驗，選擇核心指數，且該指數是股指期貨等衍生工具的標的指數，這是ETF成功的重要因素。例如，國際上最大的ETF，是以標普500指數為標的的SPDR S&P500ETF，其資產規模高達過千億美元。
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