東方基金張洪建：中國本身就是“成長股” 堅定看多創業板
時間：2015-03-23 作者：【陳俊嶺】 來源：【上海證券報】
今年創業板表現異常兇猛，截至上周五，創業板指數年內漲幅50.42%，遠遠超越同期各大指數。伴隨創業板指數狂飆突進，市場對以成長股為代表的創業板的未來走勢的爭議也愈演愈烈。
“這么多人看空創業板，但你會發現創業板一直在不斷創新高，到2025年的時候，甚至干到20000點也不是沒有可能。”在日前接受記者專訪時，東方策略成長基金經理張洪建大膽預言。
不同于堅守“價值股”的基金經理投資理念，TMT行業研究員出身的張洪建的核心邏輯是“生命周期投資”，他認為股票的生命周期理論有個最前提假設，即這個市場上具有最好基本面的公司，經常會產生最大的泡沫。
在張洪建看來，股票的生命周期通常早于公司的生命周期，比如招保萬金和銀行股這些所謂的低估值品種，實際上他們在上個周期也是非常典型的成長股，但到了2007年牛市尖時，已經是這類成長股的生命周期末端了。
相反，張洪建更垂青那些處于生命周期早期的上市公司，盡管這些公司通常擁有幾十倍、上百倍的動態市盈率，但是如果從未來反觀當下，他現在買入這些公司，實際上可能等同于只是以1倍市盈率或者0.5倍的市盈率去買的，只不過當期的市盈率看起來比較貴罷了，而這類公司多在創業板。
“這輪牛市，實際上是2012年年底開始的，現在已經有一些公司漲了25倍了，很可能你很快就能見到第一個漲到100倍的公司，然后再漲10倍，也是有可能的。”張洪建坦言，這種自信來自他們對整個經濟發展方向的預判。
在張洪建看來，未來十年，你或許會發現全球最大市值的互聯網公司會出現在中國，因為我們有著最多的人口，最大的消費群體，我們有著最強的創富機制。此外，還有很多新領域都會催生一批的新興產業來，這就是整個中國未來社會的主流。而現在去投這些公司，就相當于十幾年前買市值十億的萬科一樣。
其實，中國本身就是一個“成長股”，而非“價值股”。實際上，用生命周期理論投資成本更低，預期收益率也更高。如此說來，張洪建是以一個相對未來很便宜的價格去買一個公司，當然這建立在他對這個公司未來準確判斷的基礎上。
在近三千家上市公司中，挖掘出基本面最好的50家上市公司，這正是包括張洪建在內的基金經理所要做的事情。實際上，真正優秀的公司能夠抵御市場整體下行的風險，要相信基金經理能找到這樣最好的公司。
張洪建的理想是，到2025年，東方策略成長能夠實現“十年十倍”的增長目標。他對記者說，這聽起來很難，但實際只需要平均年化收益率到達25%，“爭取牛市時做到60%以上；熊市時控制好回撤，爭取做到7%-10%。”
2025年是一個什么樣的中國？張洪建認為，有可能屆時中國會成為全球第一大國，會擁有全球第一大的互聯網和第一大醫藥公司。他希望做到的是，在這些公司最小的時候發掘出來、買進并長期持有。“如果我的組合里有這么三、五個掙一千倍的公司，那我覺得我十年十倍的預期還是能做到的。”他說。
值得注意的是，張洪建不光是東方策略成長基金管理人，同時也是這一基金的持有人，最近他買了50萬東方策略成長，他希望傳遞給投資人的信號是，我能夠跟買我基金的基金持有人一起成長，并甘冒同樣的風險。
根據Wind的數據，截至2015年3月20日，東方策略成長今年以來的凈值增長率為32.86%，最近一年的凈值增長率為105.53%。
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