東方基金張洪建:中國本身就是“成長股” 堅定看多創(chuàng)業(yè)板

時間:2015-03-23 作者:【陳俊嶺】 來源:【上海證券報】



今年創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)異常兇猛,截至上周五,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年內(nèi)漲幅50.42%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越同期各大指數(shù)。伴隨創(chuàng)業(yè)板指數(shù)狂飆突進(jìn),市場對以成長股為代表的創(chuàng)業(yè)板的未來走勢的爭議也愈演愈烈。
這么多人看空創(chuàng)業(yè)板,但你會發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板一直在不斷創(chuàng)新高,到2025年的時候,甚至干到20000點也不是沒有可能。”在日前接受記者專訪時,東方策略成長基金經(jīng)理張洪建大膽預(yù)言。
不同于堅守“價值股”的基金經(jīng)理投資理念,TMT行業(yè)研究員出身的張洪建的核心邏輯是“生命周期投資”,他認(rèn)為股票的生命周期理論有個最前提假設(shè),即這個市場上具有最好基本面的公司,經(jīng)常會產(chǎn)生最大的泡沫。
在張洪建看來,股票的生命周期通常早于公司的生命周期,比如招保萬金和銀行股這些所謂的低估值品種,實際上他們在上個周期也是非常典型的成長股,但到了2007年牛市尖時,已經(jīng)是這類成長股的生命周期末端了。
相反,張洪建更垂青那些處于生命周期早期的上市公司,盡管這些公司通常擁有幾十倍、上百倍的動態(tài)市盈率,但是如果從未來反觀當(dāng)下,他現(xiàn)在買入這些公司,實際上可能等同于只是以1倍市盈率或者0.5倍的市盈率去買的,只不過當(dāng)期的市盈率看起來比較貴罷了,而這類公司多在創(chuàng)業(yè)板。
這輪牛市,實際上是2012年年底開始的,現(xiàn)在已經(jīng)有一些公司漲了25倍了,很可能你很快就能見到第一個漲到100倍的公司,然后再漲10倍,也是有可能的。”張洪建坦言,這種自信來自他們對整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的預(yù)判。
在張洪建看來,未來十年,你或許會發(fā)現(xiàn)全球最大市值的互聯(lián)網(wǎng)公司會出現(xiàn)在中國,因為我們有著最多的人口,最大的消費群體,我們有著最強(qiáng)的創(chuàng)富機(jī)制。此外,還有很多新領(lǐng)域都會催生一批的新興產(chǎn)業(yè)來,這就是整個中國未來社會的主流。而現(xiàn)在去投這些公司,就相當(dāng)于十幾年前買市值十億的萬科一樣。
其實,中國本身就是一個“成長股”,而非“價值股”。實際上,用生命周期理論投資成本更低,預(yù)期收益率也更高。如此說來,張洪建是以一個相對未來很便宜的價格去買一個公司,當(dāng)然這建立在他對這個公司未來準(zhǔn)確判斷的基礎(chǔ)上。
在近三千家上市公司中,挖掘出基本面最好的50家上市公司,這正是包括張洪建在內(nèi)的基金經(jīng)理所要做的事情。實際上,真正優(yōu)秀的公司能夠抵御市場整體下行的風(fēng)險,要相信基金經(jīng)理能找到這樣最好的公司。
張洪建的理想是,到2025年,東方策略成長能夠?qū)崿F(xiàn)“十年十倍”的增長目標(biāo)。他對記者說,這聽起來很難,但實際只需要平均年化收益率到達(dá)25%,“爭取牛市時做到60%以上;熊市時控制好回撤,爭取做到7%-10%。”
2025年是一個什么樣的中國?張洪建認(rèn)為,有可能屆時中國會成為全球第一大國,會擁有全球第一大的互聯(lián)網(wǎng)和第一大醫(yī)藥公司。他希望做到的是,在這些公司最小的時候發(fā)掘出來、買進(jìn)并長期持有。“如果我的組合里有這么三、五個掙一千倍的公司,那我覺得我十年十倍的預(yù)期還是能做到的。”他說。
值得注意的是,張洪建不光是東方策略成長基金管理人,同時也是這一基金的持有人,最近他買了50萬東方策略成長,他希望傳遞給投資人的信號是,我能夠跟買我基金的基金持有人一起成長,并甘冒同樣的風(fēng)險。
根據(jù)Wind的數(shù)據(jù),截至2015年3月20日,東方策略成長今年以來的凈值增長率為32.86%,最近一年的凈值增長率為105.53%。


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