東方基金固收總監李仆：策略越簡單 投資越有效

在國內經濟L型走勢已經成為共識的大背景下，固定收益類產品正在成為資金的最佳“避風港”。受此影響，固定收益類投研能力突出，產品業績亮眼的東方基金逐漸走入了公眾的視野。根據銀河證券的數據，截至10月28日，東方添益債基今年以來的總回報率為8.89%，位居同類61只基金榜首。

窄幅震蕩成債市新常態

“今年四季度到明年的一季度，GDP還有可能有一個下行的趨勢，這就進一步確定了經濟的L型走勢。而L型的經濟走勢將決定未來債市的下行空間不會很大。”東方基金固定收益部總監李仆坦言，作為一名債券市場的投資“老兵”，其見證了歷史上多輪宏觀經濟和利率水平的輪動。未來隨著債市的“低利率、低收益”特征愈發明顯，基金經理和投資人都將面臨更大的挑戰，應提前適應債市低回報的新常態。

 “上有頂，下有底的窄幅震蕩將是債市新常態”李仆分析指出，一方面美債短期利率上行得非常快，長期利率也在上行，美國年內加息的預期不斷增加；另一方面，國內通脹壓力依然存在。這兩個因素決定了未來債市走出大牛市的概率不高。同時，由于經濟在短期內很難實現復蘇，債市大幅下跌的可能性也并不大。

簡單的策略才是有效的策略

針對震蕩的市場行情是否會對基金的業績有較大影響的提問，李仆表示并不擔心。作為一家成立12年的基金公司，東方基金固定收益團隊對國內債券市場的走勢有比較深刻的理解，通過化繁為簡已經總結出了一套行之有效的投資策略。

第一種是波段策略，主要依靠擇時來實現；第二種是挖掘定價錯誤，即收益率曲線上價格的定價錯誤；第三種是在久期配置上做一些結構性選擇；第四種是評級策略，即及時跟蹤和捕捉債券評級提升帶來的投資機會。

“這都是簡單的策略，因為策略越簡單，越能反映投資的本質，同時也越有效”。李仆表示，這些策略都是東方基金固收團隊長期使用的，關鍵是看什么時候運用、怎么運用，這才最考驗基金經理及投研團隊真正的研究功底和投資功底。

做一名市場中的長跑健將

“我們從來不追求基金短期的業績排名，而是更看重為投資者奉獻絕對回報，做市場中的長跑健將。”李仆表示，投資固定收益類產品的投資者，主要是希望獲得長期穩健回報，其風險偏好較低。東方基金旗下債券、保本和貨幣型基金的投資策略也正是為滿足具有這類投資需求的投資者而設立。

東方基金目前共管理15只固收類公募產品（覆蓋債券基金、保本基金和貨幣基金）及若干只固收專戶產品，管理規模超200億元。固定收益團隊現有基金經理6名，全部具有碩士以上學歷，平均從業經驗超過8年。