一位固收“老江湖”的投資經

李仆，東方基金公司總經理助理、固定收益部總經理。在兩年前擔任東方基金“總助”前，他曾任寶鋼集團投資經理、寶島(香港)貿易公司投資部總經理、華寶信托資管部投資副總監和信誠基金的基金經理，可謂金融投資圈的“老江湖”。

職業起點從央企投資崗開始，而后轉戰金融機構從事資產管理工作，這樣的履歷練就了他追求“絕對收益”的穩健風格,并在他的投資理念中融合了實業和金融的雙重元素。這樣的風格與追求絕對收益的東方基金固收團隊相得益彰。

“在股市很好的年頭，東方固收產品不一定是表現最好的，但在市場不好時，其表現就會很突出。”李仆稱，東方基金整個考核要求偏向絕對收益，經歷多次穿越牛熊的考驗，未來仍將堅持和優化“選股+絕對收益”的策略。

事實上，在上述策略之下，東方基金固收產品今年的業績表現較為出色。據銀河證券的數據，截至7月22日，東方贏家保本和東方保本混合今年以來在同類可比的47只基金中排名第1和第5；債券基金方面，東方添益債基今年同類排名1/61。

 “我們大概會有三四種策略同時在用，這都是簡單的策略，因為策略越簡單，越有效。”面對記者的好奇，李仆打開“話匣子”，開始如數家珍地羅列這些年積攢的對抗市場的種種投資秘籍。

第一種是波段策略，主要依靠擇時來實現；第二種是挖掘定價錯誤，即收益率曲線上價格的定價錯誤；第三種是在久期配置上做一些結構性選擇；第四種是評級策略，即及時跟蹤和捕捉債券評級提升帶來的投資機會。

“評級策略很像股票，如某只股票近期業績大幅提升，它的評級也會自然提升，其估值也會跟著漲。”李仆一邊介紹，一邊吩咐基金經理打開交易軟件，如某只債券評級提升帶來交易上的“異動”，這些信號都會及時被他們發現。

如何合理運用多種交易策略其實大有學問。李仆告訴上證報記者，這些策略都是東方基金固收團隊長期使用的，關鍵是看什么時候運用、怎么運用，這才是考驗基金經理及投研團隊真正功底的。

市場瞬息萬變，機會稍縱即逝。李仆所帶領的固收團隊也形成了一套行之有效的量化模型來管理這些策略，從而實現高效及時的調撥使用，也正因此，他們能有效抓住市場的一些“波段”，不斷積小勝為大勝，從而在較長周期內獲得持續、穩健的收益。

說起在市場頗有口碑的保本基金，李仆認為，保本基金要在保本的前提下，為客戶掙更多的錢。“保本策略首先要會對市場做一個大致判斷，比如今年股市是震蕩市，我們在股票配置上就會較謹慎，倉位也會比較低。”

債市與股市走勢類似，下半年債市仍將以震蕩市為主，這意味著它“上有頂，下有底”，且這個波段空間不會很大。在李仆看來，目前市場對宏觀經濟預期趨同，至少在三季度，通脹還是有壓力的，所以這個“頂”，一是對通脹的預期，二是對流動性的預期。“底”是因為雖然不會上行很多，但也不會下行很多。

“作為一個從業多年的債券投資者，見證了宏觀經濟和利率水平的周期輪動，2008年金融危機后利率一路上行，直到2014年拐點出現，目前已開啟低利率時代。”李仆稱，“隨著債市的‘低利率、低收益’特征愈發明顯，基金經理和投資人都將面臨更大的挑戰，應提前適應債市低回報的新常態。”