東方基金嚴凱:投資科技股是時代發展必然選擇 要多維度掘金優質龍頭

時間:2020-11-10 來源:【上海證券報】



股票是企業價值的一部分,股票價值是企業未來現金流折現。17世紀工業革命以來,科技提升勞動生產效率,GDP呈現復利增長,奠定了長期投資的基礎。參照美股市場,信息技術在標普500中占比達到36%,科技正不斷提升生產效率,科技股中長期超額收益明顯,投資科技股是必然選擇。

投資科技股與其他行業有顯著差異,技術浪潮一代又一代,我們需要依靠科技發展的底層規律,選擇空間大、賽道長、商業模式佳的行業,再結合公司治理、公司財務數據等方面綜合判斷公司的核心競爭力與企業價值。

從科技發展角度,目前最符合科技底層規律的大方向主要有5G、云計算大數據、人工智能等。這些領域正逐漸成熟,成為我們主要投資方向。

2020年是5G元年,5G建設需求呈現爆發式增長,主設備商、高速高頻PCB行、光器件等行業都會出現投資機會。5G網絡會驅動智能終端放量與創新加速,呈現量價齊升的格局。從各個細分賽道來看,射頻、光學、SIP具備持續成長性。TWS耳機、智能手表、智能家居滲透率也快速提升。

數據爆發,非線性增長,IT架構革命進入云計算與大數據時代。云計算與大數據技術降低資源供給成本提升IT滲透率;重構IT產業鏈;開啟新的創新周期?;A硬件中,服務器、交換機、路由器、IDC、光模塊等領域2020年景氣持續上行。SaaS市場空間巨大,行業百家齊放,是未來云計算時代最具創新力的土壤,國內在CRM、ERP、辦公套件、建筑、酒店、金融等領域已經出現龍頭公司。

人工智能的三大技術基石——深度學習算法+計算能力+大數據,已經逐步形成。人工智能改變世界——帶動實體經濟轉型升級??v向融通:人工智能促進產業鏈各層級深度融通,ICT供給能力產生質的飛躍。橫向融合:消費到生產,實體經濟數字化、網絡化、智能化轉型升級步伐加快。以語音識別、機器視覺為代表的人工智能技術快速成熟,達到實用化水平。機器視覺、智能語音成為產業化水平最高的人工智能領域,企業數量和初創企業快速增長。人工智能從個人消費到安防、醫療、交通、家居等眾多領域漸次滲透,當前處于行業應用大規模起量階段。

行業判斷后,需要重點考察公司治理??萍夹袠I內在變化非???,需要管理層對戰略方向的前瞻性、執行速度、執行能力。企業生而不同,企業家的動力、魄力、活力、產業抱負是驅動一份基業長青事業的原動力??萍夹袠I需要卓越的戰略視野及規劃,需要企業對行業的當期發展和長遠趨勢有準確的判斷,并建立相應的能力實現長期目標。強有力的組織也是必不可少的:良好激勵機制、適當的企業文化、健全的組織架構等等

最后,我們需要通過歷史財務評估企業價值,并驗證我們的判斷。財務指標中最重要的就是ROE。在企業的競爭優勢完全發揮時,其越能達到較高的ROE水平,價值越高。構成ROE的三項基本要素(銷售凈利潤率、總資產周轉率、財務杠桿)。ROE需要從維持高ROE的持久度、ROE穩定性、凈資產增長能力。首先,ROE維持在較高水平的持久度,ROE維持在高水平區間的可持續性越長,確定性越高則價值越高。其次,ROE可以在高水平區間異常穩定的情況,表明公司的生意特征優秀,一方面可以獲得較高的ROE,另一方面具有強大的護城河,從而可以長期保持這種經營的超額收益。最后,在保持ROE較高水平前提下,凈資產的增長越快、可放大規模越大則價值越高。




上一篇:新能源汽車景氣度改善 東方基金李瑞看...
下一篇:“雙十一”提振大消費板塊 東方新興成...
關閉本頁 打印本頁

聯系我們:

東方基金管理股份有限公司

  • 北京市豐臺區金澤路161號院1號樓遠洋銳中心26層
  • 100073
  • 010-66578700
  • 010-66295888
  • 400 628 5888

職位招聘

目前我們有0個職位空缺,馬上加入我們吧!

了解更多
主站蜘蛛池模板: 久久国产精品无码网站| 女人色毛片女人色毛片中国| 可以看的黄色软件| 97精品伊人久久大香线蕉| 我的娇妻acome| 亚洲电影中文字幕| 韩国免费毛片在线看| 少妇无码太爽了在线播放| 亚洲人成亚洲人成在线观看| 色135综合网| 国产精品视频一区二区三区不卡 | 好男人好资源在线影视官网| 亚洲成aⅴ人片在线影院八| 被男按摩师添的好爽在线直播| 国产精品免费视频网站| 中文字幕亚洲专区| 欧美成人另类人妖| 国产va免费精品高清在线观看| 91精品国产人成网站| 日本阿v视频在线观看| 人妻无码久久中文字幕专区| 黄网站免费在线观看| 女人被男人躁的女爽免费视频| 中文字幕精品一区二区| 欧美日韩一区二区三区色综合 | 51妺嘿嘿午夜福利| 夜色www国产精品资源站| 久久成人免费播放网站| 狠狠久久精品中文字幕无码| 国产性生交xxxxx免费| 91精品啪在线观看国产91九色| 夫妻免费无码V看片| 久久国产免费观看精品3| 波多野结衣同性| 国产一区二区三区乱码在线观看| 99任你躁精品视频| 在逃生游戏里挨c海棠小说| 一个人看的www在线观看免费| 暖暖直播在线观看| 伊人色综合97| 精品三级在线观看|