東方基金張玉坤：展望二季度看好周期板塊 調整后或已具投資價值

春節(jié)過后，A股市場經(jīng)歷了一波快速下跌。美債收益率上行，大宗商品價格迭創(chuàng)新高，通脹預期高企，流動性收緊，市場風格發(fā)生切換，科技與消費板塊回調，周期與價值板塊堅挺。

我們認為，經(jīng)濟基本面暫無向下風險，本輪調整并非經(jīng)濟下行預期導致的，更多的是因為抱團股估值偏高、市場結構性調整，疊加外部環(huán)境惡化。從統(tǒng)計局公布的1-2月份國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)來看，主要指標均出現(xiàn)了較高的增長，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長35.0%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長35.1%，社會消費品零售總額同比增長33.8%。

總體判斷，我國經(jīng)濟運行延續(xù)了去年二季度以來的穩(wěn)定恢復的態(tài)勢。海外主要經(jīng)濟體在疫苗推廣和刺激政策的帶動下，復蘇進度亦在逐步加快。我國對外出口快速增長，前兩個月對東盟出口額同比增長40%以上、對美國出口額同比增長70%以上，外部需求明顯改善。美債收益率上行，并非意味著經(jīng)濟向下拐點的出現(xiàn)，恰恰相反，其背后的支撐因素就是美國經(jīng)濟超預期的復蘇進程。

展望二季度，我們依然看好周期板塊的股價表現(xiàn)，3月份股價調整之后周期板塊或已具投資價值。需求旺季來臨，供給端又缺乏彈性，產(chǎn)品價格走高，企業(yè)盈利持續(xù)改善，對周期板塊股價走高形成了強力支撐。從近期披露的財報數(shù)據(jù)來看，周期板塊業(yè)績增速表現(xiàn)亮眼，基本面向上趨勢已經(jīng)得以驗證。

基于上述判斷，由我們管理的東方睿鑫熱點挖掘的投資目標是深度挖掘我國經(jīng)濟發(fā)展過程中不斷涌現(xiàn)的具備較高投資價值的證券，在嚴格控制基金投資風險的前提下，充分分享我國經(jīng)濟發(fā)展帶來的投資收益。

在股票配置策略上，我們堅持選擇景氣向上行業(yè)中具有核心競爭力的優(yōu)質公司，動態(tài)評估市場變化，追求長期、穩(wěn)健的投資回報。展望二季度，我們繼續(xù)看好工業(yè)金屬、基礎化工等板塊的投資機會。鋰電材料、半導體材料、航空材料等前期調整幅度較大，估值已回到合理區(qū)間，未來成長空間大，具備中長期投資價值。

尊敬的投資者：

投資有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。根據(jù)有關法律法規(guī)，基金管理人/基金銷售機構【東方基金管理股份有限公司】做出如下風險揭示：一、依據(jù)投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規(guī)風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。四、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。【東方基金管理股份有限公司】提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證