東方基金王然:深耕長坡后雪消費賽道

時間:2021-08-13 來源:【中國證券報 】



東方基金王然:深耕“長坡雪”消費賽道

本報記者 李惠敏 實習記者 楊皖玉

細節入手,見微知著。作為一名女性基金經理,王然已在消費領域深耕十三年。投資時,她認為自己首先是一名消費者,面對賽道和標的,她更愿意從生活中的真實體驗出發,對產品形成立體化的認知,在周期框架下用扎實的研究尋找真正具有護城河的企業。

“消費品更適合用長線邏輯去投資。”作為東方基金消費領域的“首席洞察官”,王然追求的是消費賽道的長期勝率。銀河數據顯示,截止2021630日,王然管理時間最長的東方新興成長混合基金的業績漲幅在近五年同類排名中勇奪第一。

研究發現價值

王然入行時,正值2008年全球金融危機;2015年成為一名基金經理時,又見證了市場的暴漲、暴跌和熔斷。因此,她無比重視手中資金的安全性,“投資理念,我還是相信研究發現價值。”

深耕消費十余年,王然已總結出一套成熟的投資框架和方法:研究消費品的重點就是行業和個股。

行業即賽道,王然善于運用生命周期圖譜進行分析,生命周期包括起步、成長、成熟、衰退四個階段,在各個階段中,她會結合行業特征,從“產品力、渠道力、品牌力”三個維度對個股進行具體判斷,同時輔之公司歷史財務指標來明確公司護城河。

具體來看,行業起步時的市場容量和滲透率較低,這一階段王然會重點關注公司產品研發的創新力,即產品力。“任何新行業和新東西出現,首先要抓住消費者。”她表示。而成長期則重點關注渠道形式,如扁平化或多級分銷,從渠道形式來觀察渠道利益,即渠道力。成熟期的市場容量和格局已逐步穩定,這一階段需關注企業品牌力能否反映產品價值,也就是能否創造真正的自由現金流以及較高利潤率。

“消費品投資適合長線邏輯,因此在行業配置上,我會將長期勝率高、多輪驗證下護城河沒有問題的個股作為重倉股,以保證組合的穩定性。剩余的部分,成長性較高的公司,挑選一些未來有可能成為行業龍頭的公司,階段性或給組合帶來一定的彈性。”王然如是說,二者比例分配具體結合市場的風格以及行業景氣度判斷。

選擇長坡厚雪的賽道

股神巴菲特有一句名言:“人生就像滾雪球,最重要之事是發現濕雪和長長的山坡。”在諸多消費賽道里,王然要選擇的便是“長坡厚雪”的賽道,即那些發展空間巨大,能夠通過復利的長期作用帶來持續收益的行業,比如白酒和醫美。

王然對于“長坡雪”的賽道分成兩類:供需和渠道。

“任何行業都是由供需決定的。”王然拿白酒、醫美來舉例,從供給端來看,白酒和醫美行業都有一定的門檻,好的白酒品質需要固態發酵的工藝,以及合適的地理環境和微生物環境;而在醫美行業,由于醫療器械要通過認證,需要提前510年進行產品布局,產品通過臨床數據驗證后方能上市。從需求端來看,白酒和醫美都屬于高頻、高粘性、高客單價的產品,尤其供給端的門檻效應長期會帶來提價的可能。

而從渠道方面看,例如傳統的超市、百貨、藥店以及線下紡織服裝、甚至免稅店,都可看成渠道類的消費賽道。“渠道很多是賺周轉的錢。”王然解釋,這些行業本身是不創造產品或不創造額外附加價值服務,更多賺的是周轉的錢。“渠道類有更強的制造業屬性,例如家電家具,它的利潤率相較于供需類會更低,是否配置需進一步結合行業景氣度判斷。”她說。

談及機構“抱團”,王然表示,“抱團是個結果,不是為了抱團而抱團,可能今年市場風格有一些變化,從博弈者結構的角度來講,機構比例在提升,外資比例也在提升,未來必然朝向成熟市場邁進。”

在王然看來,在當前經濟邊際下行的背景下,成長和價值風格并不矛盾。“當前中國的金融市場格局之下,不管青睞有壁壘的偏成熟階段的公司,還是成長型公司,都不矛盾,因為我們本身就處于一個經濟結構轉型的階段”。

 

東方新興成長排名數據來源:海通證券-中國基金業績排行榜,評價日期20210701;過去五年(2016.7.1-2021.6.30);東方新興成長同類:主動混合開放型,具體排名:1/84;評級來源:海通證券;評價截止日期:20210631

尊敬的投資者:
投資有風險,投資需謹慎。公開募集證券投資基金(以下簡稱“基金”)是一種長期投資工具,其主要功能是分散投資,降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具,當您購買基金產品時,既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益,也可能承擔基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前,請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書,充分認識本基金的風險收益特征和產品特性,認真考慮本基金存在的各項風險因素,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力,在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上,理性判斷并謹慎做出投資決策。根據有關法律法規,基金管理人/基金銷售機構【東方基金管理股份有限公司】做出如下風險揭示:一、依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型,您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期,也將承擔不同程度的風險。一般來說,基金的收益預期越高,您承擔的風險也越大。二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險,既包括市場風險,也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險,即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例(開放式基金為百分之十,定期開放基金為百分之二十,中國證監會規定的特殊產品除外)時,您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額,或您贖回的款項可能延緩支付。三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式,但并不能規避基金投資所固有的風險,不能保證投資者獲得收益,也不是替代儲蓄的等效理財方式。四、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。【東方基金管理股份有限公司】提醒您基金投資的“買者自負”原則,在做出投資決策后,基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險,由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。五、【東方基金管理股份有限公司】(以下簡稱“基金管理人”)依照有關法律法規及約定申請募集,并經中國證券監督管理委員會(以下簡稱“中國證監會”)許可注冊。基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站【http://fund.csrc.gov.cn】和基金管理人網站【http://m.sintechco.com】進行了公開披露。中國證監會對本基金的注冊,并不表明其對基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證,也不表明投資于本基金沒有風險。

 




上一篇:東方基金權益8月策略:權益市場處于長...
下一篇:《反洗錢大家談》第二期:強化監測分析...
關閉本頁 打印本頁

聯系我們:

東方基金管理股份有限公司

  • 北京市豐臺區金澤路161號院1號樓遠洋銳中心26層
  • 100073
  • 010-66578700
  • 010-66295888
  • 400 628 5888

職位招聘

目前我們有0個職位空缺,馬上加入我們吧!

了解更多
主站蜘蛛池模板: 亚洲国产精品无码久久一线| 再深点灬舒服灬太大了添网站| 东北大坑第二部txt| 最近中文字幕在线mv视频在线 | 国产一级特黄aaa大片| 欧美性另类高清极品| 国产色xx群视频射精| jizzzz中国| 成人免费看www网址入口| 久久亚洲国产成人精品无码区| 欧美BBBWBBWBBWBBW| 亚洲最新中文字幕| 深夜福利一区二区| 免费a级毛片无码| 精品国产一区二区三区在线观看| 国产中的精品一区的| 香蕉啪视频在线观看视频久 | 丰满少妇人妻HD高清大乳在线| 日韩精品专区在线影院重磅| 亚洲午夜在线一区| 欧美激情一区二区三区免费观看| 人妻大战黑人白浆狂泄| 精品一区二区三区四区电影| 囯产精品一品二区三区| 豪妇荡乳1一5白玉兰| 国产女人18毛片水真多1| 久热中文字幕在线精品免费| 国产精品久久久久免费视频 | 影音先锋男人看片资源| 国内精品国语自产拍在线观看55 | 进击的巨人第五季樱花免费版| 国产成人综合久久精品尤物| 色偷偷8888欧美精品久久| 国产精品午夜小视频观看| 55夜色66夜色| 国内精品伊人久久久久网站| WWW国产成人免费观看视频| 夫醉酒被公侵犯的电影中字版| 一二三高清区线路1| 小次郎收藏最新地址| 一级做a爱视频|