國家統計局發布2021年12月份社會消費品零售總額（下簡稱“社零”）數據。2021年12月我國社零總額為41269億元，同比增長1.7%，增速環比回落2.2pct；其中限額以上零售額為16703億元，同比增長1.6%。全年看，2021年我國社零總額440823億元，同比增長12.5%，兩年平均增速為3.9%，扣除價格因素實際增長10.7%。分地域看，12月城鎮消費品零售額35243億元，同比增長1.5%；鄉村消費品零售額6026億元，同比增長+2.8%。

價格因素方面，2021年12月CPI同比+1.5%（其中食品類CPI-1.2%）。12月社零數據分品類看：必選消費品類中，日用品、飲料、糧油食品、煙酒同比分別+18.8%/+12.6%/+11.3%/+7.0%，增速環比11月分別+10.2pct/-2.9pct/-3.5pct/-6.3pct，保持相對穩健。可選消費品類中，文化辦公、化妝品類小幅增長，同比分別+7.4%/+2.5%，但增速環比11月分別-10.7pct/-5.7pct；金銀珠寶、服裝鞋帽、家用電器類同比分別-0.2%/-2.3%/-6.0%，增速環比11月分別-5.9pct/-1.8pct/-12.6pct，可以看到可選消費品類增速均有所回落。再看服務消費方面，12月餐飲收入為4841億元（同比-2.2%），增速環比基本持平，受疫情反復沖擊等影響，線下服務類延續低迷表現。

東方基金權益研究部認為，受疫情反復疊加消費需求低迷影響，12月社會消費增速有所回落。可以重點關注消費板塊中的以下幾條主線：（1）漲價邏輯，重點是盈利環比改善的必選消費品板塊。（2）成長邏輯，關注滲透率較低而行業增速仍較快的新興消費板塊，如清潔電器、顏值領域。（3）修復邏輯，關注2022年估值修復的核心白馬。（4）出行板塊，春節后視疫情情況擇機布局。