無懼公募人才建設難題 東方基金建“足球俱樂部”式投研管理體系
時間：2015-10-12 作者：【姜隆】 來源：【中國基金報】
從券商到公募、從北京到深圳再回北京，從業(yè)19年，經(jīng)歷了市場行情的起落也見慣了大風大浪的陳振宇，在日漸盛行的公募“奔私”潮下，最終選擇了東方基金，究竟是什么吸引他做出這樣的決定？
如今，作為東方基金副總經(jīng)理、投資決策委員會主任委員，陳振宇給出了“謎底”。他表示，東方基金正在建設的一種“足球俱樂部”式的投研管理體系，通過梯隊建設為公募基金人才管理難題開辟新的思考方向。
基金經(jīng)理也有“運動生命”周期
回顧自身的職業(yè)生涯，陳振宇表示，從社會功能來看，相比券商資管的服務對象偏于高凈值客戶，公募基金作為大眾理財平臺，更具有普惠金融的意義。隨著資本市場的健康發(fā)展，普通投資者的資產(chǎn)配置會更多傾向權益類或者固定收益類。而在市場競爭中，相比其他資管，公募基金行業(yè)更公開透明，并且可以進行公開宣傳；同時，公募基金的特性決定其與互聯(lián)網(wǎng)同樣是面對廣大公眾，先天具有很高的契合度，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢明顯，因此未來發(fā)展空間巨大。
公募基金牌照雖然放開，但是依舊存在門檻。“為什么公募基金才100多家，而私募已經(jīng)達上萬家。主要原因就是公募有一套門檻，這個門檻不是你的綜合資金，而是你專業(yè)團隊的門檻，以及風險控制規(guī)范的門檻。” 陳振宇說。
而投研團隊的核心是基金經(jīng)理。在陳振宇看來，一名合格的基金經(jīng)理除了具備相關專業(yè)知識和素養(yǎng)外還需要具備三個條件：一要有好身體，二要保持對新鮮事物的敏感性，三要有不斷學習、快速學習的能力。這些對其腦力和體力都有很高的要求，基金經(jīng)理們只有保持這種高強度的工作狀態(tài)才能保證在每年、每季甚至每日的“排位賽”中勝出。
正因如此，和運動員一樣，基金經(jīng)理也有“運動生命”的黃金時期，過了最佳時間之后，面對公募基金全行業(yè)覆蓋的高強度工作，也許就并不再適合；相反憑借其長期磨練和積累獲得的寶貴經(jīng)驗，在其他方向或許會取得更好的成就。
俱樂部制是投研團隊2.0
既然清楚了基金人才“運動生命”黃金時期的必然性，那么循著規(guī)律再來看待和解決問題，自然會通透簡單許多。針對這一現(xiàn)狀，東方基金選擇了建立“足球俱樂部”式梯形投研管理體系。
陳振宇喜歡足球運動。眾所周知，足球俱樂部是足球職業(yè)化、專業(yè)化的一個標志，看似和基金毫無關系，但其實兩者有許多相同點。足球運動員以足球謀生，被俱樂部聘用；基金經(jīng)理同樣以投資為生，被基金公司聘用。對足球俱樂部來說，世界巨星很重要，但能否贏得比賽更需要看球隊的整體配合。“你不是一個人在戰(zhàn)斗。”正如黃健翔所言，一個能長期為投資者帶來回報的投研團隊，也同樣更需要通力合作。
“根據(jù)‘雙十’規(guī)定，公募基金投資呈現(xiàn)出標的行業(yè)分散組合的特征，要求實現(xiàn)對全行業(yè)的覆蓋，單憑個人的力量是不夠的。所以我們的團隊在年齡層次方面，實行梯隊制，老中青搭配，并且，根據(jù)每個基金經(jīng)理和研究員的研究行業(yè)不同，重點培養(yǎng)其行業(yè)深度研究能力和組合管理能力。” 陳振宇解釋。
陳振宇表示，東方基金是一家典型的由下而上選股的基金公司。研究成果的相互支持可以使投研成果最大化的體現(xiàn)在投資效果中。
目前，東方基金的投研部門分為固定收益部、權益投資部和量化投資部。三個部門的研究成果相互支撐，固收部為權益部提供宏觀研究，為量化部提供趨勢報告；權益部為固收部提供個股分析，為量化部提供組合的基礎標的；量化部為固收部提供數(shù)量決策依據(jù)，為權益部提供策略及風險監(jiān)測。與此同時，在三個部門的內(nèi)部，還建立了更為復雜的支持協(xié)作，形成互聯(lián)網(wǎng)化的投研矩陣。
基金經(jīng)理和行業(yè)研究員形成多對多的支持關系：如當基金經(jīng)理判斷當下為成長股行情，成長股研究員則會提供更多的標的支持；當判斷周期品出現(xiàn)機會的時候，周期研究員的信息和公司調(diào)研全面反饋給基金經(jīng)理。通過這種團隊作戰(zhàn)達到全覆蓋，進而更多捕捉市場機會。
每個人都有自己的位置
“永恒的東西是非常稀少的。我們認為，對于任何企業(yè)和任何人都一樣，都有生命周期，我們會選擇上市公司比較好的生命周期進行投資，把握其在成長期到成熟期的那個階段。”同樣，引申到人才管理方面，陳振宇指出，優(yōu)秀的基金經(jīng)理并不一定是年齡最長、從業(yè)時間最久的，事實上，基金經(jīng)理的投資也是有生命周期的。成熟基金經(jīng)理的優(yōu)勢在于經(jīng)驗，來自于經(jīng)驗的市場感覺也會更加敏銳，在做策略上更有優(yōu)勢；年輕基金經(jīng)理的特長則更在于較好的體力、對新事物的快速學習能力等。因此，一個好的團隊必須是有梯度的。
陳振宇說，東方基金很重視有梯度的團隊建設，很早就著手構建“老中青”的團隊組合，使其各取所長，像一個球隊一樣配合戰(zhàn)斗。與此同時，東方基金也會根據(jù)每個基金經(jīng)理的特點和專長來設計不同的基金產(chǎn)品，同時，結合不同基金經(jīng)理的風格和訴求，提供適當?shù)耐堆兄С趾椭笇А?/span>
如今，俱樂部的方式使得每個人都有自己的位置，一但出了問題，很容易找到原因，也能夠盡快的解決問題。對于研究員來說，可以沉下心來深入研究行業(yè)，而不會被市場牽引，不受熱門行業(yè)的影響。陳振宇說，他見過一些行業(yè)研究員，由于所研究的行業(yè)多年沒有起色而轉到別的行業(yè)，而當行業(yè)有起色時，市場上卻找不到有價值的報告。
“對于是中小型基金公司投研團隊來說，比上不足比下有余，要成為大型基金公司還有很長的路要走，治理好投研部門就為東方基金發(fā)展奠定了基礎。”陳振宇用通俗的話說，投研要實現(xiàn)1+1+1大于3的目標，對互聯(lián)網(wǎng)語言來說，用共享改變投研，“互聯(lián)網(wǎng)+”的方式把研究成果 “+”在一起，這就是足球俱樂部式的投研管理體系。
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