國(guó)內(nèi)外多重不確定仍存，東方基金王然建議關(guān)注中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性阿爾法機(jī)會(huì)

回看整個(gè)10月，A股權(quán)益市場(chǎng)仍在震蕩中呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。

根據(jù) wind 數(shù)據(jù)顯示，2022年10月上證指數(shù)累計(jì)下跌4.33%、滬深300下跌7.78%、深證成指下跌3.54%、創(chuàng)業(yè)板指下跌1.04%。

對(duì)此，東方基金權(quán)益研究部總經(jīng)理王然分析稱(chēng)，目前國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)或正處于底部區(qū)域。

在王然看來(lái)，今年3季度，市場(chǎng)在5-6月估值修復(fù)之后出現(xiàn)了單邊的震蕩下跌，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指均出現(xiàn)大幅下跌%。究其原因，一方面源于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的信號(hào)偏弱，上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)普遍不及預(yù)期；另一方面美國(guó)快速加息增加了未來(lái)經(jīng)濟(jì)衰弱的預(yù)期，美股快速下跌也拖累全球大部分股市的下跌。

而10月以來(lái)，A股市場(chǎng)雖維持寬幅震蕩。但美國(guó)半導(dǎo)體制裁升級(jí)，疊加二十大對(duì)于“安全”的重視程度提升，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于軍工和信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的高度關(guān)注。另外，醫(yī)保集采政策有邊際放松趨勢(shì)，疊加疫情防控邊際放松預(yù)期，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)異動(dòng)。

她進(jìn)一步表示，國(guó)內(nèi)方面，3季報(bào)已披露完畢，市場(chǎng)短期對(duì)于政策較為敏感，對(duì)未來(lái)一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)存在預(yù)期。總的來(lái)說(shuō)，貨幣投放有序進(jìn)行，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)推進(jìn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)療愈的時(shí)間可能較長(zhǎng)，預(yù)計(jì)最差的時(shí)期正在過(guò)去。

國(guó)外方面，美國(guó)快速加息的預(yù)期有所反復(fù)，政治局勢(shì)變幻莫測(cè)，預(yù)期大宗能源、農(nóng)業(yè)品、化工品價(jià)格維持高位。國(guó)防安全、信息安全、糧食安全等領(lǐng)域依舊存在政策利好的預(yù)期，因此預(yù)計(jì)在未來(lái)一段時(shí)間還將成為市場(chǎng)主題性機(jī)會(huì)的主要邏輯。

展望后市，王然認(rèn)為，國(guó)內(nèi)外不確定因素仍然較多，國(guó)外中性偏悲觀，國(guó)內(nèi)中性偏樂(lè)觀。建議投資關(guān)注具備中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性阿爾法的領(lǐng)域，如醫(yī)療設(shè)備、創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體等國(guó)產(chǎn)替代相關(guān)行業(yè)；新能源汽車(chē)、風(fēng)光、綠電等、產(chǎn)業(yè)升級(jí)相關(guān)行業(yè)；航空機(jī)場(chǎng)、酒店餐飲等出行相關(guān)行業(yè)、軍工、網(wǎng)絡(luò)信息化等安全相關(guān)行業(yè)。

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