東方基金陳皓：布局“專精特新”，把握時代機遇

專精特新，是指企業具有專業化、精細化、特色化、新穎化的發展特征。自第十二個五年規劃以來，有關部門已出臺多項政策文件，為專精特新中小企業發展壯大凝心聚力、蓄勢添能。今年，“專精特新”更是首次被寫入政府工作報告，各類“專精特新”企業頻繁進入投資者視野。

近日，東方基金基金經理陳皓就做客搜狐財經《基金佳問》欄目，深入探討專精特新“小巨人”企業的投資策略。

在陳皓看來，隨著我國經濟從高速增長階段轉向高質量發展階段，科技創新更有望成為主要的經濟增長驅動力，代表硬科技的高精尖技術、制造等領域有望成為重點發力的方向。

關注“專精特新”企業時代機遇

11月9日,工信部正式公布了第四批專精特新“小巨人”企業名單。在陳皓看來，這也意味著“小巨人”企業的認定標準得到了進一步的完善。

在他看來，首先，大多數專精特新企業的主營業務為先進制造業或精細制造業的重點方向，企業的商業模式和核心競爭力均具備典型的制造業企業的特征；第二，專精特新企業長期深耕于產業鏈某一環節或單一產品，在其所從事的細分領域具備較強的產業理解和技術沉淀；第三，專精特新企業的研發投入水平較高，多數企業為典型的研發驅動型的技術創新企業。長期產業積累和持續較高的研發投入使得他們在所處領域實現了領先的地位。

雖然，在全球復雜的宏觀經濟背景下，多數企業面臨較大的經營壓力，但陳皓認為，中小企業相對承受沖擊的能力更弱一些。而目前國家政策對于專精特新企業的重視程度提升，符合認定標準的“小巨人”企業有望獲得的國家和地方省市的政策支持，一定程度上將有助于其應對當前的經濟環境。

另外，陳皓也指出，同時，專精特新“小巨人”定位于產業鏈供應鏈關鍵環節及關鍵領域，能夠“補短板”“鍛長板”“填空白”的企業。由此，在當前的國內外宏觀經濟環境下，全球部分制造業產業鏈體系趨于重構、我國一些關鍵產業補鏈強鏈需求迫切的背景下，部分可擔當細分領域研發創新的重要力量、有望成長為“配套專家”或“隱形冠軍”的“小巨人”企業或將面臨很好的機遇。

瞄準產業鏈技術制高點或關鍵環節

回到“專精特新”企業自身的投資價值，陳皓認為，經濟回暖是個大概率的趨勢，但其復蘇預計是一個循序漸進的過程。短期看，國內經濟復蘇的預期形成和兌現是市場的主要著力點，醫藥、食品飲料、汽車包括新能源汽車等領域可能存在較好表現。

不過，往中期及更長的維度看，隨著國內經濟增長中樞下移，隨著我國經濟從高速增長階段轉向高質量發展階段，科技創新更有望成為主要的經濟增長驅動力，代表硬科技的高精尖技術、制造等領域有望成為重點發力的方向。

“我們投資專精特新方向，就是需要力爭賺取中小企業成長壯大過程中的內在價值增長，也就是我們常說的‘0到1’‘1到N’這種階段?！标愷┍硎尽?/span>

他進一步解釋稱，不同的企業所屬的行業賽道的發展階段不同，有些在行業初期爆發階段、有些在行業初具規模后的高速增長階段，有些在行業走向成熟后的較穩定增長階段。

同時不同的企業在所屬細分領域的產業地位也不同，有些已經呈現成為行業龍頭的趨勢，有些還是行業黑馬?？梢愿鶕陨系牟煌?，可以進一步將投資階段細分為“0到1”“1到40”“40到100”“100到N”等，不同階段的投資標的投資成功的回報率和投資失敗的風險有差別。“我在構建組合時會適當的調整處于不同階段的企業的持倉占比，同時通過對企業深入的研究來挖掘超過市場的認知，以此力爭實現控制回撤，追求更好回報的目標。”

而結合東方基金對專精特新“小巨人”企業定位的認知和國家層面培育專精特新的目標，陳皓強調投資專精特新的主線可以總結為成長賽道的產業鏈技術制高點或關鍵環節。

具體而言，投資時主要關注兩個方面，第一是企業主營業務或者所屬行業未來的發展空間要足夠大。第二是企業從事的業務是處于產業鏈技術的制高點或者關鍵點，也就是強調企業需要有足夠高的技術壁壘或者護城河。

就在近期，擬由陳皓擔任管理人的東方專精特新混合型發起式證券投資基金（以下簡稱：東方專精特新，基金代碼：A類：015765，C類：015766）也正在火熱發售中。

作為一只專注于“專精特新”領域的偏股混合型基金，東方專精特新除規定投資組合比例為股票資產占基金資產的比例范圍為 60%-95%（其中投資于港股通標的股票的比例不超過股票資產的 50%），其中，投資于本基金界定的專精特新主題相關的股票資產的比例不低于非現金基金資產的 80%。

未來，東方專精特新也將在有效管理投資風險的基礎上，重點挖掘并捕捉“專精特新”主題相關的優質證券，力爭實現基金資產的長期、穩健增值。

備注：陳皓，清華大學機械工程專業碩士，6年證券從業經歷。曾任東興證券股份有限公司研究員、新時代證券股份有限公司分析師。2019年10月加盟東方基金。

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