每日一評：3月金融數(shù)據(jù)點(diǎn)評

4月11日，央行發(fā)布2022年3月社融數(shù)據(jù)，3月社融新增4.65萬億，同比多增12738億，總量超出市場預(yù)期，但結(jié)構(gòu)上仍然呈現(xiàn)企業(yè)中長期融資需求較弱的表現(xiàn)。新增部分主要是短期貸款沖量以及基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致。具體看，3月人民幣貸款3.23萬億，同比多增0.48萬億，其中企業(yè)短期貸款+票據(jù)融資同比增長9053億，信貸同比多增主要還是短期融資沖量拉動。企業(yè)中長期貸款同比小幅增長148億，仍然延續(xù)了企業(yè)中長期融資需求弱的趨勢。居民端，短期貸款同比少增1394億，中長期貸款同比少增2504億，疫情反復(fù)的影響導(dǎo)致居民端需求同樣呈現(xiàn)弱勢；住房貸款方面，盡管局部地產(chǎn)政策密集出臺，但3月住房銷售依然低迷。

M1同比增速4.7%，較2月相持平。M2同比增速9.7%，環(huán)比增長0.5pct。M1，M2增速仍然延續(xù)了背離趨勢，表明整體經(jīng)濟(jì)活躍度低迷，居民存款出現(xiàn)定期化現(xiàn)象，同時也受3月疫情反彈影響。

東方基金研究部認(rèn)為，當(dāng)前政策督促銀行積極投放信貸，對后續(xù)供給或?qū)⒂兴钢В瑢?shí)體內(nèi)生需求疲軟，局部地產(chǎn)政策雖有所放松，但居民消費(fèi)和投資意愿仍然較弱，疊加疫情反復(fù)等不確定因素，預(yù)計(jì)短期市場仍將以震蕩為主，建議關(guān)注防御屬較強(qiáng)的低估值板塊。