8月，三季度經濟整體緩慢復蘇，但股市仍處于小幅震蕩中。Wind數據顯示，8月上證指數報收3202.14，當月下跌1.57%，深證成指報收11815.79點，下跌3.68%。滬深300、創業版指跌幅亦較大，分別達到-2.19%、-3.75%。

面對三季度的投資選擇，不少投資者仍較為迷茫。近日，東方基金基金經理房建威在接受媒體采訪時，向投資者分享他對三季度A股市場的看法，并對此給出分析。

房建威認為，市場小幅震蕩的同時存在行業分化，煤炭、新能源等行業發展形勢較為強勁。根據企業中報，二季度以來上市公司整體發展較為穩定，部分盈利增速放緩，滬深300全年盈利增速預期下降。

“展望后市，我們認為最重要的還是行業景氣度。煤炭代表的能源行業會持續受到歐洲能源緊缺的影響，后續表現不會差。新能源、光伏、風電等成長板塊由于景氣度比較高，階段性調整之后可能也會有所表現。”房建威說道。

市場輪動調整 行業分化較大

Wind數據顯示，8月以來，市場小幅震蕩，行業分化較大。其中，煤炭、石油石化領漲，汽車、建筑材料、家電、鋼鐵等細分行業則有所下跌。

房建威分析認為，上半年煤炭行業領漲的原因是俄烏沖突造成全球能源緊張，8月份歐洲能源價格再起波瀾，天然氣價格持續回升，超過了6月份的年內高點。

“這反應了歐洲市場的能源緊缺和對3、4季度能源市場緊缺的預期。國內煤炭行業作為重要的映射市場，也受到了一定影響，體現出與上半年相似的強勢行情。”

房建威提出，8月市場分化也與市場輪動相關。在5至6月，以新能源為代表的新興板塊強勢反彈，不少公司反彈達到50%以上，有階段性盤整的需求。而價值板塊在反彈期間表現一般，在7到8月迎來了相對占優的表現。

同時，不少市場人士擔憂，全球經濟通脹、美股下跌等對國內資本市場造成干擾，但在房建威看來，美股與A股近期走勢的關聯性不大。近期美股大跌可能影響到市場情緒，不會發生太大波瀾。但美國的經濟情勢對國內還是有部分影響，“如果美聯儲持續加息造成經濟衰退，會影響到國內出口企業的業務，可能影響其相關公司的業績。”

部分企業盈利增速放緩 后續須關注缺電現象

進入9月，市場依舊撲朔迷離。如何根據現有的信息進行投資決策，把握潛在的投資機會成為市場最為關注的話題。

作為投資決策的重要依據之一，上市公司的中期報告或能為市場提供參考。

房建威指出，從目前已獲悉的盈利增速來看，二季度以來在經濟下行壓力下，上市公司整體業績穩定，部分盈利增速放緩。

其中，在制造業方面，從工業增加值的表現來看其二季度的增速出現下滑，即使是疫情后普遍較為強勢的高新技術行業也在今年二季度受到了更大的增長壓力。在居民消費偏好方面，除食物與居住相關的消費開支外，多數居民消費都存在下降，尤其是教育娛樂類消費開支。

但綜合考慮到二季度的經濟壓力，房建威認為，滬深300全年盈利增速或承壓。

除中報之外，8月的極端高溫帶來的電荒問題也吸引了眾多投資者關注。不少市場人士擔憂缺電問題或影響制造業企業的業績。

房建威指出，，與去年限電受“能耗雙控”和煤炭價格暴漲、煤炭發電企業虧損影響不同，今年的電力供需緊張主要是因為極端高溫導致的電力需求，尤其是空調用電量激增，同時部分地區干旱天氣致使水力發電量出現下滑。

需求側上表現為持續反常高溫天氣造成居民端用電量和電力負荷的激增。供給側由于四川省水電占比高達80%，來水偏枯直接導致四川發電能力較同期大幅下降。此外，四川作為全國水電基地是“西電東送”的重要送出端，外送電量連續五年超過1300億千瓦時，占自身水力發電量的約1/3，居全國第一，進一步加劇了四川電力供需緊張局面。

按照房建威的預測，本輪電荒的影響范圍、影響時間相對有限。投資者后續可關注此類缺電現象，這與新能源占比提升可能造成的階段性電力供需不穩定有關。

（市場有風險，基金投資需謹慎）