《東方看點｜10月PMI數據點評-慎看待復蘇進程中的小波折》

10月31日，國家統計局發布10月采購經理指數（PMI），制造業PMI錄得49.50%，較前值下降0.7個百分點；非制造業PMI錄得50.60%，較前值下降1.1個百分點；綜合PMI錄得50.70%，較前值下降1.3個百分點。具體來看：制造業PMI再度回落至收縮區間。生產、新訂單所表征的供需因素構成PMI回落的主要因素，兩者分別帶動PMI回落0.45個、0.25個百分點（數據來源：wind）。季節性擾動構成PMI下行的主要因素，但也在一定程度上折射出經濟復蘇基礎需進一步鞏固的客觀現實。

東方基金權益研究部認為，經濟復蘇預期較高、企業提前加大生產，供給先行、需求緩進，供需失衡導致4月、5月工業生產迅速下滑，進一步主動降價去庫存。當前大概率不是“3-5月經濟節奏的重演”，中央政府突破了3.0%赤字率的關鍵約束，積極財政姿態和經濟高增訴求較為明確，有望補足需求的向上彈性。11月既是積極財政發力見效的第一個觀察窗口，亦是市場開始交易2024年經濟目標和整體定調的時點。因此對10月短期的經濟景氣度下行無需過多擔憂，對長期經濟增長應抱有樂觀態度。

市場有風險，投資需謹慎。