事件：12月26日，在問界M9及華為冬季全場景發布會上，AITO問界首款大型全尺寸SUV問界M9正式。問界M9分為純電與增程兩個動力版本，該車采用華為全棧科技，外觀展現“鯤鵬展翼”的全新設計語言，車長5230mm，軸距3110mm車寬1800mm。問界M9提供增程Max版、純電Max版、增程Ultra版、純電Ultra版四款車型。

問界M9智慧美學設計：（1）采用“鯤鵬展翼”的設計語言，天際線設計搭配懸浮車頂展現游鯤之姿；（2）自然流線外形帶來 0.264Cd 超低風阻（3）搭載HUAWEI XPIXEL 華為百萬像素大燈，清晰度高達0.4MTF，可實現戶外100英寸巨幕投影；（4）智慧投影大燈具備雙燈260萬像素精細化照明，近場投影距離達3m，遠光可與ADS聯動精準遮蔽；（5）車首次具備自主溝通能力，兩側xPixel車燈可實現多場景投影文字、圖片及動畫。

問界M9智能空間設計：（1）車規級投影巨幕配合32英寸升降式投影幕布，支持一鍵觀影模式，復刻影院觀影體驗；（2）采用一體三聯屏設計，在HarmonyOS 4智能座艙的加持下可實現多屏間無縫流轉，全車滿配MagLink系統，6個獨立藍牙通道滿足多樣化娛樂需求；（3）座艙大面積應用Nappa真皮材質，零重力座椅搭配坐靠分離技術專利，實現百變舒適空間；（4）HUAWEI SOUND SUPERIOR 天籟空間，搭載 25 單元專業級音響，享受專業音樂體驗；（5）6音區智能語音服務配備臨境抬頭顯示系統，打造全新智能駕駛體驗；（6）隱私聲盾技術保障后排乘客通話隱私聲盾隨主駕頭部移動而調整，滿足個性化應用場景。

問界M9創新性能研發：（1）搭載途靈智能底盤系統，實現路面感知、智能車輛狀態感知、動態自適應旋鈕控制及智能車身協同控制；（2）前輪搭載“貓頭鷹增強轉向技術”，“最大前輪轉角”為 41.75 度，最小轉彎半徑僅為5.8m；（3）采用華為全新“巨鯨”800V高壓電池平臺，配備BMS電池管理系統，至今無安全事故，行業領先；（4）搭載第4代增程平臺，熱效率41%，CLTC工況下純電版綜合續航可達630km，增程版最高可達1402km，強悍動力賦能智慧出行體驗；（5）采用全新設計192線激光雷達，實現全行程融合智能感知。

問界M9硬核工藝防護：（1）配備多連桿獨立懸架和 4 球頭長雙叉臂，全系標配 CDC 可變阻尼減振器和閉式空氣懸架，顯著減少傾側和沖擊，提升安全性；（2）ADS系統以每秒20次掃描路面信息，最大涉水深度達到540mm，輕松應對全能工況；（3）搭載超強玄武車身，采用 9000 噸一體化壓鑄工藝，12 處 2000MPa 核潛艇級熱成型鋼為車身護航；（4）電池底部3層防護，整車9 氣囊超高配置配備四門機械把手，硬核素質保障駕駛安全。

東方基金權益研究認為，競爭紅海態勢下，應該關注品牌高端/智駕領先的“溢價”玩家持續閉環反饋。自主車企以智能技術為抓手，差異化產品設計，不斷沖刺高端市場；同時利用性價比優勢持續開拓海外市場。我們認為：智駕技術領先、產品定位/品牌差異化、全球化發展將是提振車企盈利能力與估值的三大核心要素；內卷化的市場競爭下，對于車企供需全流程閉環能力要求提升，也即技術賦能新品、保供/渠道協調快速占據市場、市場反饋快速糾錯等全棧閉環機制，技術產品開發/市場迭代的效率或將成為競爭的關鍵點。

市場有風險，投資需謹慎