近日海關總署公布3月外貿數據，出口同比14.8%，1-2月為-6.8%；進口同比-1.4%，前值為-10.2%。出口大幅反彈，超出市場預期。

東方基金權益研究部認為，年后積壓訂單集中出港或是本月出口增速走高的首要原因，去年底防疫政策放松后，春節工人提前、集中返鄉的情況明顯強化，同時制造業年后返崗節奏也相對較慢，導致年初開工修復偏緩，至3月以化工為代表的商品生產才明顯修復。與此同時，出入境限制放松促進了外貿企業訂單修復。因此，隨著我國生產逐漸修復，積壓訂單生產加快，3月出口訂單集中補發對出口形成強勁支撐。

從主要商品來看，3月單月同比大多好于1-2月，但一季度同比增長較快的主要集中在非半導體相關的機電產品，如通用機械、汽車、船舶等，勞動密集型的箱包、玩具，及原材料相關的成品油、肥料、塑料鋼材等；此外，海關總署表示，新能源相關的“新三樣”對出口拉動有所擴大，主要集中在美、歐和東盟等。

東方基金權益研究部認為，后續我國出口下行壓力或仍大。一方面，海外經濟放緩是明確的，海外通脹壓力仍大，貨幣政策仍在收緊當中，海外需求降溫仍是大概率事件；另一方面，價格效應仍在減弱，價格對于出口的貢獻或將繼續下滑。

市場有風險，投資需謹慎。