《東方看點|食糖大幅度減產,建議關注糖周期》
時間:2023-04-28
北半球主要食糖生產國包括印度、泰國、歐盟和中國。根據印度糖廠協會數據顯示,印度已經于今年1月將本榨季產量預估從此前的3650萬噸大幅下調至3300萬噸,因國內供應短缺,本榨季政府僅發放了600萬噸的出口配額,而上一年度出口量達到1100萬噸。泰國截至4月2日累計產糖1102萬噸,較上一榨季僅增產100萬噸。我國而言,本榨季由于廣西地區干旱,食糖產量預計不足900萬噸,已是連續第二年減產。南半球開榨在即,盡管巴西存在較高豐產預期(或創紀錄的達到接近3800萬噸),但這并不意味著四季度前世界市場就能看到這些糖。巴西的物流是本榨季重要的問題,由于糧食產量創紀錄,超過80%的食糖通過桑托斯港出口,玉米占40%,大豆占25%。糖的出口碼頭也經營谷物,分配給糖的運力已經被占用。
東方基金研究部認為:連續兩年的減產加疫情后的消費復蘇,我國食糖工業庫存已經降至合理水平。根據中國糖業協會統計顯示,截止至3月,全國累計銷售食糖437萬噸,同比增加67萬噸;累計銷糖率50.2%,工業庫存低至435萬噸,庫存為近十年來最低水平。國際原糖價格屢創新高,食糖進口成本4月船期高達7600元/噸,10月船期也在7100元/噸以上,而柳糖現貨6500元/噸,進口利潤全線關閉,國內食糖供需或將由平衡走向短缺,可能將進一步使得國內食糖定價權向進口糖轉移。關注糖周期發展。
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