每個人都幻想著未來能夠有著舒適的養老生活，然而，夢想要照進現實，總要經過一定的努力。如果沒有明確的投資計劃，養老投資的過程就像行軍沒有地圖。合理設置投資目標并規劃投資路徑就十分必要。養老規劃需要明白養老需要多少錢以及如何實現這么多的養老金儲備。在這里，我們用實際的例子來說明要如何制定規劃才能夠舒適養老。

一、養老需要多少錢？

需要多少錢其實和每個投資人的未來養老預期生活方式非常相關。退休后無論只滿足于粗茶淡飯式簡約生活，還是要保持退休前的生活水準，都要面對像醫療、社交以及其他消費的日常的或偶然性的支出，這就要求我們在做養老規劃時要考慮各種影響因素，盡可能讓未來的規劃目標可以覆蓋全部的生活消費。

計算養老需要多少錢，首先要對考慮通脹后的每個月養老收入做預算，并合理評估退休后需要提取多少年養老金。接下來評估基本養老保險（社保）和企業/職業年金一共能提供多少養老收入。最后比較前兩者之間的差值后，計算個人養老金所需要彌補的養老金缺口。個人養老金的來源非常寬泛，包括各類存款儲蓄、商業保險、基金、股票、房產投資等各類資產。

人物假設

張三：帝都生活、30多歲，預期30年后退休。

收入來源

目前月收入2萬，沒有企業年金及多余的房產收租等其它資金來源。

養老目標

計劃退休時達到70%的養老金替代率并能夠提取20年等值養老金，保持一個相對舒適的養老生活方式。

小貼士：退休金替代率，是退休以后每個月領到的退休金和退休前每個月收入的比值。按國際上的共識，替代率值在70%以上意味著相對舒適的退休水平（退休后生活水平基本不會降低），低于50%意味著退休生活水平相對退休前要明顯降低。

如退休前的月收入為20000元，想保持退休前的生活水平基本不變，就需要70%的替代率，就是20000*70%=14000的退休收入。如果30年后退休，則要考慮通脹水平，假設年化通脹率是3%，未來的20000元相當于現在的8240元左右。換句話說，如果當下月收入為8240元，如果想保持當下的工資購買力，30年后的收入需要維持在20000元左右。

收入分析

基本養老保險：以保守的每年2%的工資增幅評估，張三在退休時的月基本養老金收入是18700元左右。

養老金缺口

假設未來年化通脹率為3%，張三通過基本養老保險（社保）大概可以領取相當于現在的7700元左右的退休金，退休金替代率為39%左右。要滿足70%的養老金替代率，他的個人養老金投資所積累的儲蓄需要提供31%（70%-39%=31%）的養老金替代率，或者等同于在退休前累積約360萬元（等同于現在的約150萬元）。

二、如何設計養老投資方案?

要實現相對舒適的養老，張三需要通過30年的時間積累360萬個人養老金。采用什么樣的養老投資方案成為實現養老目標的核心內容。制定投資方案時需要在平衡投資人的風險偏好和投資目標的前提下，優化投資周期、投資金額/節奏、投資組合配置這三個核心變量。

一旦養老規劃目標確定后，那就越早投資越好，或者投資周期越長越好。投資金額一方面和投資者的可支配現金流的寬松程度有關，另一方面也和投資組合的收益率有關。如果未來市場能夠有良好的表現，有機會實現養老規劃目標，在投資周期與投資節奏一致的前提下，投資方案的收益率越高，所需投資金額就越少；相反，投資方案的收益率越低，所需投資金額就越多。投資組合的資產配置，簡單說就是養老投資如何在股票、債券、實物資產、保險等不同的大類資產之間分配權重。大類資產配置將同時決定組合風險水平和收益水平。組合中配置多少權益類資產，既需要照顧投資者的風險偏好，也需要兼顧投資收益的目標甚至投資金額的約束。

這里我們分兩種情況來說明：

第一種，假設張三的風險偏好可以接受投資組合中有50%左右的權益資產，假設組合年化收益8.5%，要在投資30年后獲得360萬的養老金，他需要在每月投入工資8.6%（金額為通脹調整后），或者每個月投入等同于現在1720元的金額。

第二種，假設張三的風險偏好比較低，只可以接受類似債券組合的波動水平，對權益類資產的配置小于10%，假設組合年化收益5%，要在投資30年后獲得360萬的養老金，他需要在每月投入工資的15.5%（金額為通脹調整后），或者每個月投入等同于現在3100元的金額。

相比之下，張三如果風險偏好低，選擇長期預期收益相對低的組合方案，那只能通過大幅追加投資的方式獲取同樣的長期累計的收益金額，這給退休前的現金流帶來了不小的壓力。但是風險偏好和投資收益預期很個性化，如何平衡風險與收益之間的關系是投資人需要獨自權衡的事情。

溫馨提示：養老規劃的核心要素包括投資目標和投資方案，也就是想明白養老需要多少錢和怎么辦。投資目標的規劃中，需要考慮通脹風險和長壽風險，對未來開支留出余量；另一方面對收入的層面要多元考慮各種收入來源，除了社保，房產和金融資產的租金與利息也是收入來源。投資方案的規劃中，在構造投資組合計劃的時候可以通過投資金額與節奏平衡好組合收益與風險偏好的關系，適當考慮組合流動性的影響，分散配置不同類型的資產。最后建議有條件投資者充分利用個人養老金賬戶進行長期投資。

（市場有風險，基金投資需謹慎）