東方基金權益團隊：市場波動的情況下，如何應對AI、半導體行業的變化？

市場波動下，人工智能、半導體行業的漲跌意味著什么？我們該如何把控節奏、調整投資心態？東方基金權益團隊將深度剖析兩個行業的內在邏輯。

一、人工智能板塊為什么下跌明顯？

人工智能板塊近期下跌明顯，東方基金權益團隊認為：“近期雖有回調但幅度不大，導致人工智能板塊明顯下跌的原因主要是軟件和應用端部分公司前期漲勢太猛，但是缺乏短期業績支撐。整體還是關注人工智能行業，尤其是算力硬件板塊和半導體設備，也要基于當前的價格和市場情緒做短期的判斷。”

AI板塊縮圈說明什么？東方基金權益團隊表示：“人工智能概念剛剛興起時，市場熱度較高，投資者對相關產業前景抱有期待，因此與人工智能相關的公司，都具備一定的市場熱度和認可度。但在3-4月板塊累積了一定的漲幅之后，市場來到了4月底的季報期，人工智能概念的公司并非短期都能看到業績和利好，真正短期有業績或者應用兌現的公司，逐步獲得市場的青睞，其他偏向于蹭概念的公司則慢慢回落，顯示出一種“縮圈”的狀態。未來我們認為人工智能板塊的機會或仍聚焦在邏輯相對核心、短期能看到業績和應用落地的板塊中，如光模塊等算力基礎設施，游戲等。”

二、半導體行業漲跌的原因

關于半導體周期，東方基金權益團隊分析：“半導體在全球來看是周期性比較明顯的行業，生產制造端和需求端之間存在錯配，會產生一個周期，影響半導體芯片的價格。這輪半導體周期在2021年底見頂，經歷了2022年一整年下行周期，所以今年年初開始，很多投資者認為半導體下行周期快結束了，并以此為依據判斷半導體股票迎來投資機會。但這一輪周期跟之前有些不一樣，上一輪上行周期被疫情拉長，那段時間市場上芯片短缺、價格高，有庫存可以實現收益翻倍，但庫存需要足夠長的時間去消化，因此下行周期時間可能比之前更長。所以說這一輪半導體漲價，很多人預期將要復蘇，然而4月底業績發布顯示并未復蘇，于是之前的邏輯被證偽了。此外，全球權威的半導體制造公司臺某電在自己的業績說明會上表示，半導體復蘇周期整體來看可能是不及預期，于是很多人離場，帶來一波下跌，可以看到ETF和半導體指數有個斷崖式的急跌。”

三、市場波動下該如何把控節奏？ 

市場波動影響投資者心態，當下究竟什么樣的板塊值得關注，是投資者關心的問題。東方基金權益團隊表示：很難用具體的板塊來回答，當前各行業都在縮圈，半導體、人工智能等板塊依然存在機會，需要將關注點集中到核心標的，而非普漲行情。比如我們現在關注兩方面：（1）熱門板塊不斷聚焦到核心個股上，這些公司往往具備短期的不可替代性，或者短期有相關的業績支撐。而相關蹭概念的公司則可能會被市場逐步淡化，對于整體板塊而言，正負兩方面的作用相抵，板塊整體不見得會有很好的表現。（2）關注相關公司二季度復蘇情況和業績表現，雖然整體的經濟周期仍在復蘇過程中，但大周期的內部，各個細分板塊和公司的復蘇節奏是不一樣的，我們要優選出復蘇節奏更早的板塊和公司，相關公司短期收益會比較明顯。

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