《東方看點｜社融數據發布，建議關注政策端邊際變化》

8月11日央行發布7月社融數據，7月社融新增5282億，比上月少增3.7萬億，同比少增2703億，余額同比+8.9%，環比-0.1百分點。7月新增人民幣貸款364億，同比少增3892億；M1增速2.3%，M2增速10.7%，整體看7月社融數據總量角度大幅低于市場預期。

東方基金研究部認為，7月社融新增5282億，其中，7月信貸在低基數下同比仍然大幅少增，7月當月人民幣貸款新增364億，同比少增3892億，環比上月少增3.2萬億；企業債新增1179億，同比多增219億，政府債新增4109億，同比多111億。整體來看，信貸口徑是主要的拖累項。居民部門，地產數據及汽車銷量不及預期拖累居民部門信貸，整體消費意愿低迷以及市場信心不足，居民信貸數據嚴重低于預期。企業端信貸沖高回落，6月一定程度上透支了部分7月信貸需求，但7月數據仍低于預期，居民端和企業端信貸需求均承壓。整體看7月社融數據大幅低于市場預期，總量角度繼續延續弱勢，結構上也有待進一步改善。政策端，對相關政策推出預期的迫切性進一步增加，建議關注政策端邊際變化。

市場有風險，投資需謹慎。