《東方看點｜2月份光伏組件出口好于逆變器，逆變器出口總量不及預期》

海關發布逆變器出口數據，1月出口40.2億元，環比下滑5.6%，2月出口金額32億元，環比下滑20%，1、2月同比-47%、-46%，蓋錫咨詢發布，組件1月出口19.5GW，環比+24%，2月出口17.7GW，環比+8%，1、2月同比+35%、33%。此外Infolink發布價格數據，硅片、P型電池片跌價，其他環節價格穩定。

組件出口好于逆變器，逆變器出口總量不及預期。從1-2月海關公布的出口數據看，組件環比增幅明顯好于逆變器，背后原因可能有：1）組件預期漲價，拉動補庫囤貨，逆變器價格變化有限，故未發生補庫；2）組件去庫快于逆變器，組件在23年底去庫結束，而逆變器仍有不少庫存。但從逆變器出口的地區結構數據看，巴西、南非、印度回暖明顯。亞非拉地區需求恢復更明顯，比較符合此前市場預期。東方基金權益研究部認為，組件總需求是否可持續以及逆變器出口勢頭是否會回暖，都需進一步跟蹤4月排產情況和3月出口數據。

      市場有風險，投資需謹慎