東方于鑫：堅守金融股 年終PK王亞偉
時間：2011-12-12 作者：【劉宗源】 來源：【投資者報】
年初就定準了比較悲觀的基調，并且適時根據市場的變化做對了一些波段。2011年黑馬基金經理TOP 10之一。《投資者報》記者劉宗源：于鑫，就是東方基金公司的那個于鑫嗎？
是的，就是每天早上八點前就到公司開始閱讀研究報告的于鑫，并且他每天下班后依然還在公司潛心研究投研報告和總結當天投資經驗——他已經這樣不間斷在東方基金公司工作六年了。
目前，于鑫是東方基金公司的核心投研人員，同時擔任東方策略成長和東方龍混合基金的基金經理。
正是這樣潛心思考和研究，讓于鑫成為今年市場上突出的黑馬基金經理，在如此低迷的市場中，較大力度為投資者守住了本金。
截至2011年12月6日，東方策略成長今年以來僅虧損了6.47%，在327只普通股票型基金中位居排名第一；他管理的另一只基金東方龍混合型基金，今年也僅下跌4.62%，在167只混合型基金中排第5名，目前這樣的業績比王亞偉還強。
“取得這樣的業績，主要是年初定準了比較悲觀的基調，并且適時根據市場的變化做了一些波段。”于鑫對《投資者報》記者表示。
“取得這樣的業績，主要是年初定準了比較悲觀的基調，并且適時根據市場的變化做了一些波段。”于鑫對《投資者報》記者表示。
順勢而為受益銀行股
2011年的A股市場頗為特殊，截至12月6日，上證指數下跌482點，跌幅高達17%。大部分基金經理也未能幸免，不少知名基金經理也難逃厄運，但東方策略成長和東方龍混合基金經理于鑫取得了與眾不同的回報。
《投資者報》數據研究部統計顯示，他管理的兩只基金均大幅度戰勝了同期上證指數。在這樣的市場中，于鑫為何能取得這樣的業績呢？
“應該是我們年初的一些判斷和策略比較有效。年初時就定了全年都很難樂觀的基調，對今年的整體趨勢做出了比較準確的把握，這對我們后來的策略和操作意義很大。”于鑫對記者簡單地總結。
在這個大基調下，他在倉位控制方面目標也非常明確。東方龍混合基金和東方策略成長的三季報顯示，前三個季度這兩只基金的倉位大部分控制在80%以下，明顯低于偏股型基金的平均水平。
倉位控制只能在一定程度上止損，于鑫取得超額收益的方法還有不斷地擇時做波段。“比如，前三季度配置了一些低估值的品種，如銀行、保險、食品飲料、商業貿易等行業公司，這些公司市盈率低、成長確定，在今年這個市場里表現相對較好”。
談到自己的投資經驗時，于鑫崇尚一個投資邏輯，是“要把握住市場運行的大趨勢，然后順應趨勢做投資”。
他進一步分析：“今年來講投資難度非常大，可以用無主題、無線索、無趨勢來概括，所以公募基金很難賺到錢。”此時要把握一些低估值、投資價值凸顯的板塊的投資機會，如銀行、保險、地產等低估值板塊，由于企業盈利和投資價值都高，在市場波動和大家超賣情緒高漲時，可以較好地抵御市場風。
正是在大多數基金經理將方向轉向消費類股票時，于鑫選擇了堅守銀行、保險等金融股。記者統計東方龍混合基金近三個季度重倉股發現，這些重倉股對東方龍混合基金業績貢獻非常大。
如東方龍混合基金持有的民生銀行、農業銀行、招商銀行、南京銀行、興業銀行等股票今年均大幅跑贏同期上證指數，尤其是民生銀行今年以來還上漲了22%。
六年歷練修正果
順勢投資、踏準市場節奏，成為于鑫今年業績的主要邏輯。但這并不是一蹴而就的功夫，而是經歷了長時間的市場歷練，才最終與市場共舞。
于鑫自我介紹說，他其實是個老基金經理，已經在基金經理道路上經歷了不斷的探索過程。早在2006年就開始擔任了貨幣市場基金的基金經理，管理了東方金賬簿貨幣基金。
不過，他告訴記者，他對于貨幣基金的管理一直延續到去年，這段經歷讓他受益匪淺。“在管理貨幣市場基金階段，自己對宏觀政策的判斷和把握有了較豐富的積累，對現在把握大的宏觀策略非常有幫助。”在管理貨幣基金的同時，他還開始管理了權益類基金。如2007年開始，他與東方基金原副總經理付勇一起管理了東方精選，后來在2008年最低迷的時候，還與付勇同時管理了東方策略成長。
管理權益類基金之后，他的研究范圍也進一步擴大，不僅要研究國家的宏觀政策，關注貨幣政策的細微變化，也更多開始去關注上市公司，甚至居民生活的微觀細節。
于鑫對《投資者報》記者坦言，他很注重“草根調研”，“無論是坐高鐵、地鐵、飛機，還是在超市或者菜市場購物，我都會仔細觀察，將所見到的與上市公司的經營結合起來”。這樣的調研方式為后來管理權益類產品發揮了極大的作用。
如果說管理東方精選是跟著“導師”學習管理權益類投資基金，那么從2008年9月，接替季雷管理東方龍混合基金就是開始單練了。
隨著付勇的辭職，在2010年2月開始單獨管理東方策略精選。事實上，單獨管理的路上對于鑫并不是一帆風順。在2009年、2010年，兩只基金的業績并不如意，但是有一個明顯的特征是：基金在同類業績排名正在逐年上升。
2009年，東方龍混合基金處在下游水平，在2010年已經處在中游，今年東方龍混合基金已經進入前10名，正在準備與王亞偉PK年終的冠軍。
截至12月7日，王亞偉管理的華夏大盤和華夏大盤精選與華夏策略精選分別虧損8.97%和5.88%，前者明顯低于于鑫管理的兩只基金業績，在混合型基金中位居第16名，后者與東方策略成長業績不分上下。
從公開公布的三季報看，王亞偉重點持有的是廣匯股份、東方金鈺、廣電網絡等消費類股票，而于鑫重倉持有如民生銀行、招商銀行、中國太保等金融類股票。
近一周比較看，金融板塊在持續走強，于鑫暫且處在領先的位置。
無論在歷經多年錘煉的于鑫能否在年末戰勝號稱基金“一哥”的王亞偉，均不會抹殺他是今年基金業內一位黑馬基金經理的事實。
于鑫
現任東方策略成長、東方龍混合基金經理。于鑫曾任世紀證券有限公司資產管理部投資經理，2005年加盟東方基金管理有限責任公司，曾任東方精選基金經理助理，并擔任過東方金賬簿貨幣、東方精選的基金經理。
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