東方于鑫：堅(jiān)守金融股 年終PK王亞偉
時(shí)間：2011-12-12 作者：【劉宗源】 來(lái)源：【投資者報(bào)】
年初就定準(zhǔn)了比較悲觀的基調(diào)，并且適時(shí)根據(jù)市場(chǎng)的變化做對(duì)了一些波段。2011年黑馬基金經(jīng)理TOP 10之一。《投資者報(bào)》記者劉宗源：于鑫，就是東方基金公司的那個(gè)于鑫嗎？
是的，就是每天早上八點(diǎn)前就到公司開(kāi)始閱讀研究報(bào)告的于鑫，并且他每天下班后依然還在公司潛心研究投研報(bào)告和總結(jié)當(dāng)天投資經(jīng)驗(yàn)——他已經(jīng)這樣不間斷在東方基金公司工作六年了。
目前，于鑫是東方基金公司的核心投研人員，同時(shí)擔(dān)任東方策略成長(zhǎng)和東方龍混合基金的基金經(jīng)理。
正是這樣潛心思考和研究，讓于鑫成為今年市場(chǎng)上突出的黑馬基金經(jīng)理，在如此低迷的市場(chǎng)中，較大力度為投資者守住了本金。
截至2011年12月6日，東方策略成長(zhǎng)今年以來(lái)僅虧損了6.47%，在327只普通股票型基金中位居排名第一；他管理的另一只基金東方龍混合型基金，今年也僅下跌4.62%，在167只混合型基金中排第5名，目前這樣的業(yè)績(jī)比王亞偉還強(qiáng)。
“取得這樣的業(yè)績(jī)，主要是年初定準(zhǔn)了比較悲觀的基調(diào)，并且適時(shí)根據(jù)市場(chǎng)的變化做了一些波段。”于鑫對(duì)《投資者報(bào)》記者表示。
“取得這樣的業(yè)績(jī)，主要是年初定準(zhǔn)了比較悲觀的基調(diào)，并且適時(shí)根據(jù)市場(chǎng)的變化做了一些波段。”于鑫對(duì)《投資者報(bào)》記者表示。
順勢(shì)而為受益銀行股
2011年的A股市場(chǎng)頗為特殊，截至12月6日，上證指數(shù)下跌482點(diǎn)，跌幅高達(dá)17%。大部分基金經(jīng)理也未能幸免，不少知名基金經(jīng)理也難逃厄運(yùn)，但東方策略成長(zhǎng)和東方龍混合基金經(jīng)理于鑫取得了與眾不同的回報(bào)。
《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)顯示，他管理的兩只基金均大幅度戰(zhàn)勝了同期上證指數(shù)。在這樣的市場(chǎng)中，于鑫為何能取得這樣的業(yè)績(jī)呢？
“應(yīng)該是我們年初的一些判斷和策略比較有效。年初時(shí)就定了全年都很難樂(lè)觀的基調(diào)，對(duì)今年的整體趨勢(shì)做出了比較準(zhǔn)確的把握，這對(duì)我們后來(lái)的策略和操作意義很大。”于鑫對(duì)記者簡(jiǎn)單地總結(jié)。
在這個(gè)大基調(diào)下，他在倉(cāng)位控制方面目標(biāo)也非常明確。東方龍混合基金和東方策略成長(zhǎng)的三季報(bào)顯示，前三個(gè)季度這兩只基金的倉(cāng)位大部分控制在80%以下，明顯低于偏股型基金的平均水平。
倉(cāng)位控制只能在一定程度上止損，于鑫取得超額收益的方法還有不斷地?fù)駮r(shí)做波段。“比如，前三季度配置了一些低估值的品種，如銀行、保險(xiǎn)、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)公司，這些公司市盈率低、成長(zhǎng)確定，在今年這個(gè)市場(chǎng)里表現(xiàn)相對(duì)較好”。
談到自己的投資經(jīng)驗(yàn)時(shí)，于鑫崇尚一個(gè)投資邏輯，是“要把握住市場(chǎng)運(yùn)行的大趨勢(shì)，然后順應(yīng)趨勢(shì)做投資”。
他進(jìn)一步分析：“今年來(lái)講投資難度非常大，可以用無(wú)主題、無(wú)線索、無(wú)趨勢(shì)來(lái)概括，所以公募基金很難賺到錢(qián)。”此時(shí)要把握一些低估值、投資價(jià)值凸顯的板塊的投資機(jī)會(huì)，如銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等低估值板塊，由于企業(yè)盈利和投資價(jià)值都高，在市場(chǎng)波動(dòng)和大家超賣(mài)情緒高漲時(shí)，可以較好地抵御市場(chǎng)風(fēng)。
正是在大多數(shù)基金經(jīng)理將方向轉(zhuǎn)向消費(fèi)類(lèi)股票時(shí)，于鑫選擇了堅(jiān)守銀行、保險(xiǎn)等金融股。記者統(tǒng)計(jì)東方龍混合基金近三個(gè)季度重倉(cāng)股發(fā)現(xiàn)，這些重倉(cāng)股對(duì)東方龍混合基金業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)非常大。
如東方龍混合基金持有的民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、南京銀行、興業(yè)銀行等股票今年均大幅跑贏同期上證指數(shù)，尤其是民生銀行今年以來(lái)還上漲了22%。
六年歷練修正果
順勢(shì)投資、踏準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏，成為于鑫今年業(yè)績(jī)的主要邏輯。但這并不是一蹴而就的功夫，而是經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)歷練，才最終與市場(chǎng)共舞。
于鑫自我介紹說(shuō)，他其實(shí)是個(gè)老基金經(jīng)理，已經(jīng)在基金經(jīng)理道路上經(jīng)歷了不斷的探索過(guò)程。早在2006年就開(kāi)始擔(dān)任了貨幣市場(chǎng)基金的基金經(jīng)理，管理了東方金賬簿貨幣基金。
不過(guò)，他告訴記者，他對(duì)于貨幣基金的管理一直延續(xù)到去年，這段經(jīng)歷讓他受益匪淺。“在管理貨幣市場(chǎng)基金階段，自己對(duì)宏觀政策的判斷和把握有了較豐富的積累，對(duì)現(xiàn)在把握大的宏觀策略非常有幫助。”在管理貨幣基金的同時(shí)，他還開(kāi)始管理了權(quán)益類(lèi)基金。如2007年開(kāi)始，他與東方基金原副總經(jīng)理付勇一起管理了東方精選，后來(lái)在2008年最低迷的時(shí)候，還與付勇同時(shí)管理了東方策略成長(zhǎng)。
管理權(quán)益類(lèi)基金之后，他的研究范圍也進(jìn)一步擴(kuò)大，不僅要研究國(guó)家的宏觀政策，關(guān)注貨幣政策的細(xì)微變化，也更多開(kāi)始去關(guān)注上市公司，甚至居民生活的微觀細(xì)節(jié)。
于鑫對(duì)《投資者報(bào)》記者坦言，他很注重“草根調(diào)研”，“無(wú)論是坐高鐵、地鐵、飛機(jī)，還是在超市或者菜市場(chǎng)購(gòu)物，我都會(huì)仔細(xì)觀察，將所見(jiàn)到的與上市公司的經(jīng)營(yíng)結(jié)合起來(lái)”。這樣的調(diào)研方式為后來(lái)管理權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品發(fā)揮了極大的作用。
如果說(shuō)管理東方精選是跟著“導(dǎo)師”學(xué)習(xí)管理權(quán)益類(lèi)投資基金，那么從2008年9月，接替季雷管理東方龍混合基金就是開(kāi)始單練了。
隨著付勇的辭職，在2010年2月開(kāi)始單獨(dú)管理東方策略精選。事實(shí)上，單獨(dú)管理的路上對(duì)于鑫并不是一帆風(fēng)順。在2009年、2010年，兩只基金的業(yè)績(jī)并不如意，但是有一個(gè)明顯的特征是：基金在同類(lèi)業(yè)績(jī)排名正在逐年上升。
2009年，東方龍混合基金處在下游水平，在2010年已經(jīng)處在中游，今年?yáng)|方龍混合基金已經(jīng)進(jìn)入前10名，正在準(zhǔn)備與王亞偉PK年終的冠軍。
截至12月7日，王亞偉管理的華夏大盤(pán)和華夏大盤(pán)精選與華夏策略精選分別虧損8.97%和5.88%，前者明顯低于于鑫管理的兩只基金業(yè)績(jī)，在混合型基金中位居第16名，后者與東方策略成長(zhǎng)業(yè)績(jī)不分上下。
從公開(kāi)公布的三季報(bào)看，王亞偉重點(diǎn)持有的是廣匯股份、東方金鈺、廣電網(wǎng)絡(luò)等消費(fèi)類(lèi)股票，而于鑫重倉(cāng)持有如民生銀行、招商銀行、中國(guó)太保等金融類(lèi)股票。
近一周比較看，金融板塊在持續(xù)走強(qiáng)，于鑫暫且處在領(lǐng)先的位置。
無(wú)論在歷經(jīng)多年錘煉的于鑫能否在年末戰(zhàn)勝號(hào)稱(chēng)基金“一哥”的王亞偉，均不會(huì)抹殺他是今年基金業(yè)內(nèi)一位黑馬基金經(jīng)理的事實(shí)。
于鑫
現(xiàn)任東方策略成長(zhǎng)、東方龍混合基金經(jīng)理。于鑫曾任世紀(jì)證券有限公司資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理，2005年加盟東方基金管理有限責(zé)任公司，曾任東方精選基金經(jīng)理助理，并擔(dān)任過(guò)東方金賬簿貨幣、東方精選的基金經(jīng)理。
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