東方基金龐颯：取之價(jià)值 贏在成長
時(shí)間：2011-12-13 作者：【王繼高】 來源：【中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)】
截至12月9日，東方基金旗下東方龍混合和東方策略成長今年以來的收益率均在同類產(chǎn)品中居于第一，東方精選也在同類125只產(chǎn)品中居于第六，東方穩(wěn)健回報(bào)和東方金賬簿貨幣的收益率也均在同類產(chǎn)品的前三分之一。
自公司投資總監(jiān)龐颯去年五月履新以來，公司的投研進(jìn)行了調(diào)整，據(jù)德圣基金研究中心統(tǒng)計(jì)，東方基金旗下主動(dòng)基金今年前三季度的收益率在60家基金公司中排在第一。中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者專訪了龐颯，探究其對東方基金投研的調(diào)整以及他對投資的理解。
低估值＋擇時(shí)
記者：東方基金今年以來的業(yè)績很搶眼，特別是主動(dòng)基金，請簡單分析一下原因？
龐颯：前三季度，主要配置了一些低估值的品種，如食品飲料、銀行、保險(xiǎn)、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)的公司，這些公司市盈率低、成長確定，在今年這個(gè)市場里表現(xiàn)相對較好。同時(shí)，也少量進(jìn)行了擇時(shí)操作，增強(qiáng)了相對收益。
記者：能簡單介紹一下具體情況嗎？
龐颯：選股策略上，堅(jiān)持價(jià)值投資，選取增長潛力較大、財(cái)務(wù)透明、治理穩(wěn)定、業(yè)績增長預(yù)期明確、盈利有望超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。堅(jiān)持這個(gè)思路，對我們今年以來的業(yè)績有很大幫助。
偏愛成長股
記者：你的投資風(fēng)格是簡單和逆行，怎么解讀？
龐颯：投資中，我崇尚簡單投資、大概率投資和逆向投資；研究方面，崇尚前瞻性、及時(shí)性和深入性。我認(rèn)為真正好的股票，邏輯體系一定是簡單的。在我擔(dān)任基金經(jīng)理的時(shí)候，通常在大家不看好一只股票時(shí)，我會(huì)從產(chǎn)業(yè)資本的眼光出發(fā)，考慮到企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值買入，放上一兩年，在大家充滿熱情的時(shí)候賣掉。
記者：東方基金整體的風(fēng)格呢？
龐颯：我們的風(fēng)格是多元化的，有的基金經(jīng)理偏好金融、地產(chǎn)，有的偏好消費(fèi)、機(jī)械，這些都是可以的，因?yàn)槿魏晤I(lǐng)域和板塊都會(huì)有好的成長股，主要還是堅(jiān)持統(tǒng)一的、科學(xué)的投資策略，多樣化的投資風(fēng)格可以取得好的效果。
記者：談?wù)勀銓ν顿Y的理解。
龐颯：我傾向于真正從企業(yè)的基本面出發(fā)，挑選價(jià)格合適的高質(zhì)量企業(yè)，兼顧風(fēng)格資產(chǎn)的輪換。回顧投資組合，我這幾年真正賺錢的股票都是從基本面出發(fā)找到的企業(yè)，那些跟著趨勢做的股票有賺有賠，對整體收益貢獻(xiàn)不大。而在成長、價(jià)值與主題的投資模式中，長期以來，我更偏重成長股，更喜歡買絕對價(jià)值的股票。
警惕兩大陷阱
記者：在當(dāng)前的市場、投資者以及行業(yè)等環(huán)境下，你覺得投資的難度在哪里？
龐颯：無趨勢、無主題、無線索。這樣投資難度加大，對基金公司選股能力的要求也大大提高。
記者：那你覺得當(dāng)前市場最大的風(fēng)險(xiǎn)是什么？
龐颯：目前，在A股市場的投資中存在兩個(gè)陷阱。一是周期股被當(dāng)做成長股。在市場氛圍好的時(shí)候，一些人傾向于將一些周期性行業(yè)的短期收益年度化乃至長期化，這樣做很危險(xiǎn)。
另一個(gè)陷阱是高知名度成長股變得不成長。在市場追漲殺跌動(dòng)能很強(qiáng)的時(shí)候，當(dāng)高知名度成長股成長速度下降，由于市場預(yù)期很高又無法兌現(xiàn)時(shí)，股票會(huì)遭到無情的拋棄，呈現(xiàn)估值和股價(jià)雙殺局面。
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