東方基金：A股已提前消化降息的利空因素
時(shí)間：2012-06-08
央行7日晚間宣布，自6月8日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0 .25個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。
近一年來(lái)通貨膨脹形勢(shì)的趨緩和實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，促成了本次央行三年半來(lái)的首次降息，預(yù)示政府貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤桑碳そ?jīng)濟(jì)、穩(wěn)定增長(zhǎng)成為經(jīng)濟(jì)工作的主旋律。我們認(rèn)為，隨著后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不斷出爐和工業(yè)投資增加值的表現(xiàn)，年底之前央行可能還要降息一次。
降息一定程度上降低了企業(yè)的資金成本，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)有利好驅(qū)動(dòng)，但目前實(shí)體企業(yè)的主要困難不在于資金成本，而更多的是債務(wù)問(wèn)題；同時(shí)降息也說(shuō)明實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速下滑的壓力到了相當(dāng)水平，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更加疲軟的預(yù)期增強(qiáng)，總體來(lái)看對(duì)資本市場(chǎng)是個(gè)不利的信號(hào)。
6月4日A股市場(chǎng)遭遇了64點(diǎn)的暴跌，提前對(duì)降息的利空方面因素進(jìn)行了消化，另外整體市場(chǎng)點(diǎn)位處于近幾年的低位，很多板塊估值相對(duì)合理，所以市場(chǎng)應(yīng)該不會(huì)有大的向下的反應(yīng)，仍將處于箱體震蕩當(dāng)中。
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