風(fēng)中“騎豬” 勿忘增厚投資安全墊
時(shí)間：2014-12-08 來源：【上海證券報(bào)】
在經(jīng)常刮大風(fēng)的海島上，包括蒼蠅在內(nèi)的大多數(shù)昆蟲會(huì)退化成無翅或殘翅，主要是為了避免飛得太高被刮進(jìn)海中。這一現(xiàn)象可以說是在自然選擇下，“物競天擇，適者生存”規(guī)律的經(jīng)典案例。但如若風(fēng)特別大呢？別說是無翅或殘翅的蒼蠅，甚至豬，或者大象都能飛起來。
近期，在“風(fēng)來了”的驚呼中，A股市場走出“有錢任性”的行情，包括諸多超級(jí)權(quán)重股在內(nèi)的股票上演了“大象起舞，群豬齊飛”的場景。眾所周知，豬和大象是不能飛的，之所以飛起來是因?yàn)橛酗L(fēng)。很多理性投資者都非常清楚地知道，風(fēng)一旦停下來，豬會(huì)摔得很慘。但是，在風(fēng)起的過程中，又會(huì)因沒能騎上豬而感到遺憾。風(fēng)中找豬，一時(shí)成為戲言。
當(dāng)然，錢是自己的，投資絕非兒戲，無論在什么樣的市場行情中，均應(yīng)懷著對市場敬畏的心態(tài)，謹(jǐn)慎對待自己的每一次投資行為。與其在風(fēng)中找豬，何不在風(fēng)中找鳥呢？從基本面出發(fā)，尋找那些有業(yè)績支撐，基本面良好且具有成長潛力的投資標(biāo)的，才是投資市場永恒的主題。而對于風(fēng)中騎豬的投資者來說，在一片樂觀聲中，更應(yīng)增厚自己的投資安全墊。唯有如此，方能在不可預(yù)知的市場中，任爾風(fēng)起風(fēng)落，我亦進(jìn)退自如。
所謂投資中的安全墊，是固定比例投資組合保險(xiǎn)策略中，計(jì)算投資組合現(xiàn)時(shí)凈值超過價(jià)值底線的數(shù)額，是指風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資可承受的最高損失限額。按照這種思路，投資者即可簡單計(jì)算出自己在資產(chǎn)配置中，投資固定收益類資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)的比例。簡單地說，假設(shè)投資10萬元固定收益類資產(chǎn)，預(yù)期年化收益率為6%，那么便可將6%收益的等額即6000元投資于高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，即便這部分全部虧損也不至于損失本金。
那么，哪些投資標(biāo)的可用于配置安全墊？無疑，具有固定利息或票息的貨幣市場工具及債券是理想的配置標(biāo)的。然而，對于普通投資者來說，銀行存款利率較低（尤其是在降息的情況下），大額協(xié)議存款、債券等投資又無法直接參與，因此，理想之選便是面向普通投資者發(fā)售的貨幣市場基金、債券基金。
至于如何構(gòu)筑投資組合中的“安全墊”？在此，我們不妨借鑒做蛋糕的方法來進(jìn)行說明。眾所周知，一個(gè)秀色可餐的蛋糕，如果沒有堅(jiān)實(shí)的托盤做底，是無法安全攜帶的。在投資組合中，貨幣基金可作為組合的托底標(biāo)的。因?yàn)樨泿呕饍H投資于貨幣市場工具，其安全性高，收益又較為穩(wěn)定。根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至12月4日，包括東方金賬簿在內(nèi)的貨幣基金（A類）今年以來平均收益率為4.13%，幾乎相當(dāng)于三年期定期存款年利率。
按照這種方法，純債基金則可作為“蛋糕”的主體。純債基金不投資于股票等權(quán)益類資產(chǎn)，僅投資于債券等固定收益類資產(chǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)相對較低。因此，在組合中純債基金配置的比例越大，越容易提高整體的安全性。與貨幣基金、純債基金相比，適當(dāng)參與股票市場投資的普通債券型基金（一級(jí)/二級(jí)），則可作為這個(gè)“蛋糕”上的奶油和裝飾品，在確保安全性的基礎(chǔ)上提升組合收益性的美感。
從當(dāng)前環(huán)境來看，債券市場也正處在牛市階段，債券基金具有較高的配置價(jià)值。如目前正在發(fā)行的東方添益?zhèn)饠M任基金經(jīng)理徐昀君認(rèn)為，在寬松貨幣政策已成事實(shí)的大環(huán)境下，債券市場牛市格局或?qū)⒀永m(xù)，加之年底資金面比較緊張的時(shí)間窗口，一些投資標(biāo)的或出現(xiàn)較好的介入時(shí)機(jī)，新發(fā)債基亦迎來理想的建倉機(jī)會(huì)。
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