東方基金李坤元:平和、冷靜 做長跑制勝者

時間:2014-08-19 來源:【上海證券報】



“市場先生”是個熱心腸,每天他都會告訴你他認為你手里的股票價值幾何。
——本杰明·格雷厄姆:《聰明的投資者》
市場值得我們敬畏,它總是給我們呈現出多種多樣的變化。作為市場中的投資者,永遠懷著一顆謙遜的心去聆聽、思考和學習,不斷的突破自己的思維界限,學無止境!
2006年從業以來,我一路經歷了賣方和買方,期間也看過不少投資方面的書籍,大多是成熟國家比如美國的范例和一些投資大師的心得體會。在汲取營養的同時,也在不斷的思考在中國A股這個土壤上適合的投資方法。在諸多的著作中,每一本書都像是一個燈塔,為你在黑暗中照亮了一條路,在不同的心境下反復閱讀,體會也完全不同。如果一定要挑出來一本書,我推薦“證券分析之父”本杰明·格雷厄姆的經典之作《聰明的投資者》。
本杰明·格雷厄姆是投資大師沃倫·巴菲特的導師。這個在同事眼中“全身上下都閃耀著智慧的靈光”、“長的有點難看”的“有意思的小矮個”,在巴菲特看來就像一個“英雄”,地位和自己的父親一樣崇高。與華爾街的股票經紀人不同,格雷厄姆愿意與人分享自己的思想,愿意與人溝通,華爾街于他而言更像是一個抽象的符號。“當他的學生靠著他的知識掙大錢,而他自己卻不以為然。”就像格雷厄姆的一個學生評價的這樣,滿腦子學問的他,在上世紀30年代美國經濟大蕭條后,歷時20年先后創作了“價值投資理念”里程碑式的兩部著作——《證券分析》和《聰明的投資者》。
如果說《證券分析》奠定了價值投資的基石,那么,《聰明的投資者》則在此基礎上,為普通投資者提供了可供選擇的投資策略和執行層面的指導。正因為此,巴菲特在奧馬哈大學講授“投資學原理”這門課程的好幾個學期,都是將《聰明的投資者》作為教材。
于我而言,格雷厄姆提及的兩個投資諫言令我印象深刻:
1、如果總是做顯而易見或大家都在做的事,你就賺不到錢。
2、對于理性投資,精神態度比技巧更重要。
對于第一點,在A股投資上,我們很容易想到大家常常討論的“預期差”。股價的持續上漲往往伴隨著市場預期的快速提升,在大家一致樂觀的時候,往往會“泡沫化”公司的市值,把長期趨勢短期化。如果這時候再想賺錢,尤其是賺取較大的利潤空間是非常困難的。
對于第二點,每個人都在和自己的內心和弱點作斗爭。投資是一項藝術,理性與感性在投資中并不是對立的,如何能找到自己的平衡點很重要。
市場面前,每種投資方法都很難判斷好與壞,對與錯,適合自己的就是最好的。古今中外,在投資的浩瀚天空中,涌現出一批又一批優秀的投資者,均沒有放之四海而皆準的方法。我們所能做的是不斷的學習、反思,在一次次的失敗抑或成功后去平和自己的心態,找到適合自己的方法。
在我的投資框架中,并沒有永恒的價值與成長,任何行業和公司都可能經歷從小變大的過程,我要做的是努力找到未來可以長大的公司,分享公司快速成長帶來的收益。與此同時,注重風險控制,永遠在樂觀中保持一份清醒,享受但不沉醉于市場的波動。
亦如格雷厄姆所言,“市場先生”是個熱心腸!市場變化何其多!而于我:保持內心的平靜,不去盲從接受,用理性的深入分析去戰勝感情用事的沖動,力爭做長跑中的勝者。
作者系東方龍混合基金基金經理李坤元


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