2017債市路在何方 東方基金明星經理談債市投資邏輯

時間:2017-01-17 來源:【金融界】



市場時勢造英雄

對于習慣了債市長牛的債基投資者來說,2016年四季度債市的調整,讓債基的持有人年度收益大幅度縮水。WIND數據顯示,從2016年初到1024日,中證普通債基指數漲幅達3.74%,而到年底卻縮水為1.23%。雖然債市平穩跨年,但對于未來債市的發展,不少投資者心中都是打了個問號。

然而,細心的投資者可以發現,在債基整體表現差強人意的大環境下,不同債基之間的業績卻分化顯著。銀河證券數據顯示,在長期標準債券型基金A類中,2016年東方添益年收益率高達7.28%,排名1/61,超過同類平均水平1.84%

實際上,在201716日由東方財富網、天天基金網主辦的年度金融領域行業大榜“2016東方財富風云榜”頒獎活動中,東方添益斬獲年度最受歡迎債券類基金獎項。

在債市波動的大背景下,東方添益的這種強悍表現是如何煉就的?東方添益又是如何看待債市的發展?近日,東方添益基金經理吳萍萍接受了記者專訪,她所表達的觀點或對投資者下階段操作所有啟發。

2016嚴謹風控

2016年四季度的債市調整,雖然也波及東方添益,然而回撤幅度卻低于同類平均。談及原因,吳萍萍透露,做好風險防控是獲得優異表現的關鍵。

首先,東方添益在提前預判資金緊張的背景下,調整組合的久期、杠桿,配置部分流動性較好的品種;其次,積極與客戶溝通,盡量維持負債端穩定;第三,提前拓展交易對手,從而在資金緊張、贖回發生時,及時解決流動性問題。

談及全年的整體表現,吳萍萍表示,基金的收益一方面來自于通過精選個券獲得的穩定票息收入,另一方面來自幾次利率債波段操作收益,通過較好的擇時判斷獲得了一定的資本利得。

2017等待機會

2017年的債市會如何發展,以及如何應對,正是投資者最關心的問題。吳萍萍認為,2017年經濟或將呈現前高后低的走勢。對于債市而言,短期來看,當前經濟趨穩、通脹回暖、央行中性、理財險資規模縮減,預計債市震蕩偏空,暫無趨勢性機會,將以流動性較好、資質較好的信用債為底倉,獲取穩定的票息收益。

長期來看,隨著通脹于2月大幅回落、房地產投資下滑、汽車產業對經濟的帶動減弱,債券可期待基本面重新轉弱后的機會,如果數據出現超預期下行,或許是調整倉位、久期的好時機。2017年宏觀經濟波動料將加大,央行政策邊際收緊,波段操作、精細化管理、流動性管理將顯得更加重要。

投資者避免頻繁操作

201612月中下旬時,債市回調,很多投資人心生恐懼,萌生出贖回的想法,現在看到回暖,又有申購加倉的考慮。而投資中,該怎樣避開情緒波動對決策的影響?吳萍萍對投資者也提出了中肯的建議:

第一,頻繁申贖基金會使得投資人繳納較高的申購贖回費;第二,如果資本市場具有趨勢性行情,高拋低吸難以獲得中長期回報。建議投資者對宏觀環境、大類資產進行較為全面的分析,以佐證自己的投資決策,而不是被情緒波動所左右。

基金操作有備無患

從經驗看來,如果未來不確定性較強,在投資者落袋為安的心理下,那些業績領先的基金,第二年往往都會迎來大規模的申購。那么作為“年度最受歡迎的債券類基金”,東方添益又是怎樣看待規模的影響,以及如何應對呢?

“為了應對新的申購,我們將密切跟蹤一級發行、二級成交情況,一旦出現大規模申購,將擇優選擇一級新券、在二級市場買入優質的信用債,以獲得較好的票息收入,為持有人帶來穩健的回報”,吳萍萍表示。

看來,東方添益早已心中有數,有備無患。



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