東方基金蔣茜：兼顧價值成長，三維一體賺“好公司”的錢

提到價值成長兼顧的GARP策略，很多人會想到華爾街“最傳奇基金經理”彼得·林奇，其利用該策略在1977年至1990年的十三年間創造了年平均收益率高達29%的投資神話。東方基金蔣茜是A股市場上價值成長策略的踐行者，始終堅持價值成長投資方法論，基于基本面，在合理的估值區間內，在當期以合理的價格買入并持有具備長期成長能力的優質上市公司，以期獲得合理的回報。

作為東方權益投資部總經理，蔣茜更多偏向價值成長風格，以三維一體相結合的方式深入挖掘優質“好公司”，自上而下探尋社會變遷帶來投資方向，通過中觀行業比較確定景氣周期，以及自下而上采用GARP策略配置成長個股。日常生活中則將學習變為一種生活習慣，再從這種生活習慣中汲取到投資的真諦。

在學習中成長

作為清華大學工商管理碩士，蔣茜從學生時代就對金融感興趣，曾閱讀了大量金融行業的相關歷史和人物傳記，從懵懂入行到投資老將，歷經行業分析師、研究員、研究總監再到投資經理，積累了豐富的市場投資經驗。工作之余，經常閱讀充實自己的生活，并從中汲取“養分”潛移默化影響到投資。

在蔣茜看來，做投資就要不斷學習新東西，只有跟上時代變化，才能把握投資方向。行業的性質督促自己活到老，學到老。

尋找優質“好公司”

經歷多年投資積累，蔣茜形成了自己相對穩定的投資風格——偏價值成長，努力尋找投資的確定性，從中掘取優質“好公司”。具體而言，他堅持自上而下和自下而上相結合的投資策略，自上而下方面分析宏觀政策、經濟環境，從熟悉的大行業里尋找細分領域的投資機會；自下而上挖掘優質個股。

作為專業投資者，蔣茜認為好的投資應該是投資確定性，即行業確定、公司確定、業績確定。而好的公司通常既能享受到行業的紅利，又能有超越行業的阿爾法，公司所處行業增長周期明顯。挖掘好公司則要從定性和定量兩個方面來看，定性指公司的產業地位，如去調研時關注公司的管理層、行業壁壘、管理架構等，好公司管理層一定是特別優秀的管理層，且有著長遠的戰略眼光和快速的執行力。定量指公司的報表，財務數據、運營數據、過去的歷史業績情況、歷史的財務狀況等。

為尋求真正“好公司”，蔣茜將理論付諸實踐，會經常出去調研，調研涉及到產業的交流以及上市公司的高管、董秘、業務層面的領導交流等。還通過日常與研究員，尤其是年輕研究員的溝通，捕捉新鮮事物，產生更多的投資靈感。

長期看好科技板塊

臨近歲末，順周期板塊爆發，但不少機構頻頻調研科技股，認為科技板塊才是長期的成長主線。蔣茜多年來深耕科技領域。他表示，自己所關注的行業賽道未來要有很高的市場需求或在未來3到5年間有相對確定性的增速預期。在我國經濟高投資拉動為主的背景下，以科技和制造為代表的產業升級加速，如5G、光伏、風電等，這些產業未來需求巨大。細分領域，則更看好機械設備、光伏設備、電子半導體、計算機、云計算等板塊。

科技作為推動經濟發展的重要力量，受到國家大力扶持，未來市場空間巨大。《中央關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》提出，規劃瞄準人工智能、量子信息、集成電路等前沿領域，實施一批具有前瞻性、戰略性的國家重大科技項目。此外，國家也表示考慮將5G、集成電路等重點領域納入“十四五”專項計劃。蔣茜認為，在政策托底之下，市場將從局部機會擴散到輪漲。