東方基金蔣茜：兼顧價(jià)值成長，三維一體賺“好公司”的錢

提到價(jià)值成長兼顧的GARP策略，很多人會想到華爾街“最傳奇基金經(jīng)理”彼得·林奇，其利用該策略在1977年至1990年的十三年間創(chuàng)造了年平均收益率高達(dá)29%的投資神話。東方基金蔣茜是A股市場上價(jià)值成長策略的踐行者，始終堅(jiān)持價(jià)值成長投資方法論，基于基本面，在合理的估值區(qū)間內(nèi)，在當(dāng)期以合理的價(jià)格買入并持有具備長期成長能力的優(yōu)質(zhì)上市公司，以期獲得合理的回報(bào)。

作為東方權(quán)益投資部總經(jīng)理，蔣茜更多偏向價(jià)值成長風(fēng)格，以三維一體相結(jié)合的方式深入挖掘優(yōu)質(zhì)“好公司”，自上而下探尋社會變遷帶來投資方向，通過中觀行業(yè)比較確定景氣周期，以及自下而上采用GARP策略配置成長個(gè)股。日常生活中則將學(xué)習(xí)變?yōu)橐环N生活習(xí)慣，再從這種生活習(xí)慣中汲取到投資的真諦。

在學(xué)習(xí)中成長

作為清華大學(xué)工商管理碩士，蔣茜從學(xué)生時(shí)代就對金融感興趣，曾閱讀了大量金融行業(yè)的相關(guān)歷史和人物傳記，從懵懂入行到投資老將，歷經(jīng)行業(yè)分析師、研究員、研究總監(jiān)再到投資經(jīng)理，積累了豐富的市場投資經(jīng)驗(yàn)。工作之余，經(jīng)常閱讀充實(shí)自己的生活，并從中汲取“養(yǎng)分”潛移默化影響到投資。

在蔣茜看來，做投資就要不斷學(xué)習(xí)新東西，只有跟上時(shí)代變化，才能把握投資方向。行業(yè)的性質(zhì)督促自己活到老，學(xué)到老。

尋找優(yōu)質(zhì)“好公司”

經(jīng)歷多年投資積累，蔣茜形成了自己相對穩(wěn)定的投資風(fēng)格——偏價(jià)值成長，努力尋找投資的確定性，從中掘取優(yōu)質(zhì)“好公司”。具體而言，他堅(jiān)持自上而下和自下而上相結(jié)合的投資策略，自上而下方面分析宏觀政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境，從熟悉的大行業(yè)里尋找細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會；自下而上挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

作為專業(yè)投資者，蔣茜認(rèn)為好的投資應(yīng)該是投資確定性，即行業(yè)確定、公司確定、業(yè)績確定。而好的公司通常既能享受到行業(yè)的紅利，又能有超越行業(yè)的阿爾法，公司所處行業(yè)增長周期明顯。挖掘好公司則要從定性和定量兩個(gè)方面來看，定性指公司的產(chǎn)業(yè)地位，如去調(diào)研時(shí)關(guān)注公司的管理層、行業(yè)壁壘、管理架構(gòu)等，好公司管理層一定是特別優(yōu)秀的管理層，且有著長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光和快速的執(zhí)行力。定量指公司的報(bào)表，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、運(yùn)營數(shù)據(jù)、過去的歷史業(yè)績情況、歷史的財(cái)務(wù)狀況等。

為尋求真正“好公司”，蔣茜將理論付諸實(shí)踐，會經(jīng)常出去調(diào)研，調(diào)研涉及到產(chǎn)業(yè)的交流以及上市公司的高管、董秘、業(yè)務(wù)層面的領(lǐng)導(dǎo)交流等。還通過日常與研究員，尤其是年輕研究員的溝通，捕捉新鮮事物，產(chǎn)生更多的投資靈感。

長期看好科技板塊

臨近歲末，順周期板塊爆發(fā)，但不少機(jī)構(gòu)頻頻調(diào)研科技股，認(rèn)為科技板塊才是長期的成長主線。蔣茜多年來深耕科技領(lǐng)域。他表示，自己所關(guān)注的行業(yè)賽道未來要有很高的市場需求或在未來3到5年間有相對確定性的增速預(yù)期。在我國經(jīng)濟(jì)高投資拉動(dòng)為主的背景下，以科技和制造為代表的產(chǎn)業(yè)升級加速，如5G、光伏、風(fēng)電等，這些產(chǎn)業(yè)未來需求巨大。細(xì)分領(lǐng)域，則更看好機(jī)械設(shè)備、光伏設(shè)備、電子半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)、云計(jì)算等板塊。

科技作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，受到國家大力扶持，未來市場空間巨大。《中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》提出，規(guī)劃瞄準(zhǔn)人工智能、量子信息、集成電路等前沿領(lǐng)域，實(shí)施一批具有前瞻性、戰(zhàn)略性的國家重大科技項(xiàng)目。此外，國家也表示考慮將5G、集成電路等重點(diǎn)領(lǐng)域納入“十四五”專項(xiàng)計(jì)劃。蔣茜認(rèn)為，在政策托底之下，市場將從局部機(jī)會擴(kuò)散到輪漲。