東方基金曲華峰:結(jié)構(gòu)性行情延續(xù),把握消費(fèi)龍頭確定性收益

時(shí)間:2020-06-15



回顧年初至今行情,我們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)出現(xiàn)分化,創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)明顯上漲,中小板有一定相對(duì)收益,上證指數(shù)尤其是上證50指數(shù)出現(xiàn)明顯下跌。這顯示了在疫情擴(kuò)散、經(jīng)濟(jì)壓力加大的背景下,流動(dòng)性寬松及政策托底帶動(dòng)下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升。同時(shí)我們看到,必選消費(fèi)品及疫情影響相對(duì)受益的農(nóng)林牧漁、食品、醫(yī)藥生物行業(yè)漲幅居前,市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。短期看,國(guó)內(nèi)疫情基本得到有效控制,海外疫情持續(xù)發(fā)酵,疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)短期將產(chǎn)生持續(xù)性影響,結(jié)構(gòu)性行情有望延續(xù)。

對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言,短期需求端環(huán)比將得到改善,政策方面,政府工作報(bào)告提出“六保”是今年“六穩(wěn)”工作的著力點(diǎn),同時(shí)提出擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略,提振消費(fèi)和擴(kuò)大投資有效結(jié)合,消費(fèi)將成為未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要驅(qū)動(dòng)。

展望未來,伴隨全面復(fù)工復(fù)產(chǎn),宏觀經(jīng)濟(jì)將有所企穩(wěn),需求端將得到持續(xù)改善,若宏觀壓力持續(xù)增加,流動(dòng)性及相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策支持力度有望加大。消費(fèi)板塊來看,從社融數(shù)據(jù)可以看出必選消費(fèi)仍好于可選消費(fèi),必選消費(fèi)受益于疫情影響,業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定,可選方面,關(guān)注需求環(huán)比改善帶來的投資機(jī)會(huì)。短期看,疫情影響下部分子行業(yè)仍處于去庫(kù)存的恢復(fù)性階段,但長(zhǎng)期看,我們認(rèn)為新冠疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)及各行業(yè)影響是短期的,不改變細(xì)分領(lǐng)域中長(zhǎng)期的景氣度,未來伴隨疫情結(jié)束,需求有所恢復(fù),部分行業(yè)將出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)存的情況,同時(shí)龍頭企業(yè)將在行業(yè)復(fù)蘇過程中迅速搶占市場(chǎng)份額,龍頭集中度有望進(jìn)一步提升。

總體看,受疫情影響,市場(chǎng)波動(dòng)加大,宏觀經(jīng)濟(jì)存在下行風(fēng)險(xiǎn),刺激政策有望逐步落地,我們持續(xù)看好消費(fèi)在需求復(fù)蘇下的結(jié)構(gòu)性行情,選取食品飲料、家電、醫(yī)藥等細(xì)分領(lǐng)域壁壘較高的龍頭公司進(jìn)行中長(zhǎng)期配置,力求把握確定性收益。

 

 

來源:東方財(cái)富網(wǎng)




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