善用“固收+” 合理規劃資產配置

今年4月底以來的債市調整，以及A股市場的寬幅波動，不僅影響著投資者持有資產的賬面收益情況，也影響著投資者的投資體驗。面對復雜的市場環境，如何進行資產配置，進而優化投資體驗，堅定長期投資的信念。東方基金建議，投資者可在認真分析自身需求和風險偏好的基礎上，通過善用“固收+”類產品，合理規劃家庭資產配置。

對于“固收+”產品，雖然業內尚沒有統一的概念，但整體歸納來看，該類產品主要由“固收”和“+”兩部分組成：“固收”部分，即投資債券等固定收益類資產，預期收益、風險水平相對較低；一般而言“+”的部分是可投資資產種類的多樣化，比如可轉債、股票、商品等。如果從不同產品類型來說，“+”的部分又有股票投資比例、可運用的投資策略等不同：普通債券型基金（可投轉債），可持有因可轉債轉股所形成的股票以及股票派發或可分離交易可轉債分離交易的權證等資產，但不能直接從二級市場買入股票等權益類資產；普通債券型基金（二級）可投資股票等權益類資產不超過基金資產的20%，可直接從二級市場買入股票等權益類資產；偏債混合基金可投資股票等權益類資產的比例更高，一般不超過基金資產的40%，此外，偏債混合基金還可參與一級市場新股申購，可投資資產種類和投資策略較債券基金更為豐富。除上述傳統產品外，部分靈活配置型基金、量化對沖基金、混合型FOF基金等也屬于“固收+”產品，總體而言都是在固定收益類資產配置的基礎上，通過多元化的資產配置和多元化的投資策略，追求基金資產的長期、穩定增值。

考慮到“固收+”產品覆蓋的產品類型較多，不同類型產品的風險收益特征和風險等級不同。因此，投資者在選擇此類產品時，還應結合自身的風險偏好，選擇合適的產品進行投資。

從目前諸多“固收+”產品來看，偏債混合型基金居多，且最為典型。以正在發行的東方欣益一年持有期偏債混合型證券投資基金為例，該基金投資范圍包括股票、債券、銀行存款、同業存單、股指期貨、國債期貨等；投資比例方面，“股票資產占基金資產的比例為0%-40%，債券、現金等其他金融工具占基金資產的比例不低于60%”；目標是“在嚴格控制投資風險的基礎上，爭取為基金份額持有人謀求長期、穩健的投資回報”，可謂是典型的“固收+”產品。該基金擬任基金經理許文波表示，“固收+”產品通過股、債資產的配置，在不同的市場環境下，借助不同資產的表現熨平整體資產組合的波動性，能有效提升投資者的投資體驗，堅定投資者長期投資的信心，滿足投資者長期資產配置的需求。

針對未來市場環境和投資機遇，許文波認為，下半年經濟恢復的節奏以及靈活貨幣政策的相機決策共同影響債券市場，債券波動加大，同時交易難度也加大。因此，票息策略可能是下半年性價比較高的策略。股市方面，下半年風險偏好隨經濟復蘇有望逐步提升，考慮到過度的風格分化已經持續較長時間，低估值板塊階段性修復或脈沖或將難免。但整體市場走牛為言尚早，長期成長的優質資產的結構性估值提升和維持或將持續。