東方基金李瑞：2021年需建立流動(dòng)性正常化預(yù)期，看好具備估值、盈利優(yōu)勢(shì)的板塊機(jī)會(huì)

繼上周連續(xù)多日資金凈回籠后，央行再降“甘霖”。

2月2日央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當(dāng)日央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了800億元7天期逆回購(gòu)操作。因當(dāng)日有20億元逆回購(gòu)到期，央行公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放780億元。而就在前兩日，央行剛剛合計(jì)凈投放約2000億元流動(dòng)性。

受央行流動(dòng)性支持，近兩日A股市場(chǎng)也出現(xiàn)小幅反彈。而在1月份最后一周流動(dòng)性緊張的背景下，上證指數(shù)則累計(jì)震蕩下跌了近3.4%。

對(duì)于近期股票市場(chǎng)的波動(dòng)，東方新能源汽車主題混合基金基金經(jīng)理李瑞在接受記者采訪時(shí)表示，2021年市場(chǎng)需要建立流動(dòng)性逐步回歸正常化的預(yù)期，更多把焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和短期行業(yè)景氣度以及與之相關(guān)聯(lián)的企業(yè)盈利上來(lái)。

李瑞認(rèn)為，在全市場(chǎng)信用收縮和盈利擴(kuò)張的背景下，需要把握盈利或景氣度為主線的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。“當(dāng)然也需要重點(diǎn)關(guān)注疫情及疫苗的進(jìn)展，這將成為左右復(fù)蘇動(dòng)力強(qiáng)弱的重要變量”。

“有些行業(yè)的景氣度有持續(xù)性，有些行業(yè)只是空有概念，我們需要選擇那些更有持續(xù)性的行業(yè)。”李瑞表示，繼續(xù)看好具有相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)或相對(duì)盈利優(yōu)勢(shì)的板塊機(jī)會(huì)。

他解釋稱，具有相對(duì)估值的優(yōu)勢(shì)板塊，即絕對(duì)低估值，并被增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)化所刺激的板塊，如大金融和傳統(tǒng)漲價(jià)周期品。具有相對(duì)盈利優(yōu)勢(shì)板塊，則指細(xì)分行業(yè)景氣度環(huán)比提升的板塊，如汽車、工業(yè)自動(dòng)化等行業(yè)景氣度就持續(xù)上行。

“目前居民大類資產(chǎn)配置中股票和基金等權(quán)益類占比趨勢(shì)性上行，而市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)中機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)明顯，這些都是中國(guó)資本市場(chǎng)逐步走向成熟的表現(xiàn)。”李瑞認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的投資理念正回歸長(zhǎng)期化，投資機(jī)會(huì)的結(jié)構(gòu)化特征明顯，“這與我國(guó)目前最大的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)——消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)是一致的”。

除此以外，李瑞還表示將繼續(xù)看好制造業(yè)投資領(lǐng)域蘊(yùn)含的機(jī)會(huì)。據(jù)他分析，經(jīng)過(guò)疫情沖擊和自上而下的供給側(cè)改革，2021年國(guó)內(nèi)許多行業(yè)會(huì)出現(xiàn)供需錯(cuò)配，而目前制造業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)恢復(fù)至高位，企業(yè)盈利和現(xiàn)金流逐步改善，融資環(huán)境也結(jié)構(gòu)性有利于制造業(yè)。

“2021年制造業(yè)投資具備向上的彈性，我們看好制造業(yè)投資及制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇背景下制造業(yè)龍頭的盈利彈性會(huì)遠(yuǎn)超預(yù)期，而中國(guó)制造業(yè)在全球市場(chǎng)中的產(chǎn)業(yè)份額也會(huì)持續(xù)提升。”李瑞說(shuō)道。

他進(jìn)一步指出，汽車電動(dòng)化智能化、光伏、工業(yè)自動(dòng)化、工程機(jī)械等高端制造業(yè)，正作為中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的代表，展現(xiàn)出極強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，“這類資產(chǎn)或?qū)⒊蔀槿蜃顑?yōu)質(zhì)的制造業(yè)核心資產(chǎn)”。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資需謹(jǐn)慎。