東方基金李瑞：2021年需建立流動性正常化預期，看好具備估值、盈利優勢的板塊機會

繼上周連續多日資金凈回籠后，央行再降“甘霖”。

2月2日央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日央行以利率招標方式開展了800億元7天期逆回購操作。因當日有20億元逆回購到期，央行公開市場實現凈投放780億元。而就在前兩日，央行剛剛合計凈投放約2000億元流動性。

受央行流動性支持，近兩日A股市場也出現小幅反彈。而在1月份最后一周流動性緊張的背景下，上證指數則累計震蕩下跌了近3.4%。

對于近期股票市場的波動，東方新能源汽車主題混合基金基金經理李瑞在接受記者采訪時表示，2021年市場需要建立流動性逐步回歸正常化的預期，更多把焦點轉移到中長期產業趨勢和短期行業景氣度以及與之相關聯的企業盈利上來。

李瑞認為，在全市場信用收縮和盈利擴張的背景下，需要把握盈利或景氣度為主線的結構性機會。“當然也需要重點關注疫情及疫苗的進展，這將成為左右復蘇動力強弱的重要變量”。

“有些行業的景氣度有持續性，有些行業只是空有概念，我們需要選擇那些更有持續性的行業。”李瑞表示，繼續看好具有相對估值優勢或相對盈利優勢的板塊機會。

他解釋稱，具有相對估值的優勢板塊，即絕對低估值，并被增長預期強化所刺激的板塊，如大金融和傳統漲價周期品。具有相對盈利優勢板塊，則指細分行業景氣度環比提升的板塊，如汽車、工業自動化等行業景氣度就持續上行。

“目前居民大類資產配置中股票和基金等權益類占比趨勢性上行，而市場微觀結構中機構化趨勢明顯，這些都是中國資本市場逐步走向成熟的表現。”李瑞認為，目前國內資本市場的投資理念正回歸長期化，投資機會的結構化特征明顯，“這與我國目前最大的產業趨勢——消費升級和產業升級是一致的”。

除此以外，李瑞還表示將繼續看好制造業投資領域蘊含的機會。據他分析，經過疫情沖擊和自上而下的供給側改革，2021年國內許多行業會出現供需錯配，而目前制造業產能利用率已經恢復至高位，企業盈利和現金流逐步改善，融資環境也結構性有利于制造業。

“2021年制造業投資具備向上的彈性，我們看好制造業投資及制造業轉型升級帶來的系統性機會，經濟溫和復蘇背景下制造業龍頭的盈利彈性會遠超預期，而中國制造業在全球市場中的產業份額也會持續提升。”李瑞說道。

他進一步指出，汽車電動化智能化、光伏、工業自動化、工程機械等高端制造業，正作為中國制造業產業轉型升級的代表，展現出極強的產業趨勢性機會，“這類資產或將成為全球最優質的制造業核心資產”。

市場有風險，基金投資需謹慎。