東方基金李瑞：新能源汽車行業發展驅動力已從政策切換至產品 成長性、確定性強

4月以來，新能源汽車板塊逐漸復蘇，根據wind公開數據統計，截至5月28日收盤，中證新能源汽車指數累計上漲已超過23%，較春節后顯著升溫。一眾科技企業更是紛紛涌入智能汽車賽道，為火爆的市場行情“舔磚加瓦”。

東方新能源汽車主題混合基金經理李瑞認為，眼下各巨頭攜巨資涌入行業，有望推動電動智能汽車行業變革。目前電動智能汽車滲透率還遠未到達天花板，各巨頭入場有望做出更好的產品，加速推動行業發展。不過，在好產品不斷推出的過程中，須警惕下游整車廠出現階段性內卷。

展望后市，李瑞指出，新能源汽車行業發展已經進入了新階段，主要體現在兩個關鍵字——“持續”和“加速”。所謂持續，即行業發展驅動力從政策到產品的切換基本完成，增長或將持續。所謂加速，則指行業發展將進入非線性加速的過程。新能源汽車行業呈現出趨勢性投資機會，4月以來的升溫態勢或將持續。

新能源汽車成長性、確定性強

據中汽協數據顯示，2021年4月，國內新能源汽車銷量20.6萬輛，同比增長1.8倍；其中純電動汽車銷量為17.1萬輛，同比增長2.2倍；插電式混合動力汽車銷量3.5萬輛，同比增長70.8%，已經連續10個月刷新當月銷售記錄。

累計來看，2020年1-4月國內新能源汽車產銷雙雙超過70萬輛，分別達到75.0萬輛和73.2萬輛，同比增長2.6倍和 2.5 倍。

而放眼海外，3月開始一些歐洲國家入英國、法國、德國等新能源車銷量環比也高增。美國預計重新加入巴黎協定或將成為其新能源汽車行業政策、車型、銷量方面的良好催化劑。

李瑞總結指出，銷量以及由銷量帶來動力電池產量高增加，或將帶動整個產業鏈各個環節業績高增長。價格方面，上游包括鋰、鈷、鎳、銅、六氟磷酸鋰等年初以來價格也持續上漲。2021年電動車板塊將是所有板塊里為數不多的、景氣度高且持續性強的板塊。

具體從區域滲透率、生產廠家及車輛類型增多以及產業鏈的量價齊升方面來看，李瑞指出，新能源汽車行業發展的驅動力從政策到產品的切換已經基本完成，未來成長性和確定性更強，預測近幾年新能源汽車的滲透率或將突破10%，并呈現非線性的指數增長。

同時，李瑞還進一步表示，新能源車相較傳統車有著使用成本低、駕駛體驗好、電氣化和智能化配套程度高的優勢，再加上汽車行業處于變革時代，受碳達峰、碳中和影響，新能源汽車未來或成為產業趨勢。

智能汽車產業趨勢已清晰

具體到產業鏈各版塊投資機會而言，李瑞認為，下游整車產品的車型會更加豐富，在經歷了一條鯰魚到一群鯰魚的過程后，整個市場最終將被激活，電動化、智能化產品已經深受消費者喜愛，將帶來整個行業估值和盈利模式的變革，這是下游整車端2021年相比以往最大的變化；中上游來看，市場已經從過去的量增價跌轉變為2021年的量增價穩甚至量價齊升。產業鏈多個環節的產能利用率大幅提升，部分環節面臨供需偏緊的情況。

著眼后市，李瑞認為智能汽車的產業趨勢已越來越清晰，汽車的智能化將成為電動化后又一大需要我們積極把握的產業機遇，包括智能化的爆款產品，智能座艙，激光雷達和攝像頭等感知環節，芯片和算法等決策環節以及智能控制等相關產業鏈配套環節。

“初始階段，智能汽車標的相對較少，但未來或將有一大批優質標的上市，極大豐富現有投資標的，汽車電動化智能化的革命或將顛覆許多傳統的認知，值得市場持續關注。”李瑞說道。

針對這一行情，李瑞建議投資者尊重產業趨勢，在新能源汽車領域中選擇具備好生意、好商業模式、好團隊的優質公司。

同時，在不少行業人士看來，選購新能源主題基金也是抓住行業趨勢的重要投資方式。

李瑞認為，新能源汽車行業具有非常強的投資屬性，因股價高彈性，是全市場比較下來成長性、確定性、持續性都非常好的行業，“從中長期來看，基金的選擇還是要基于對基金管理人的中長期業績評價。另外，我建議基金持有人在充分考慮市場風險和個人風險承擔能力的情況下，在市場估值偏低位要有長期持有的習慣”。

（市場有風險 投資需謹慎）