上半年市場結構分化加劇，東方基金王然直言中國消費市場前景值得看好

上半年市場結構分化加劇，東方基金王然直言中國消費市場前景值得看好

回顧2021年上半年，市場整體呈現震蕩向上的態勢，結構分化明顯。國內外經濟修復與政策正?；臅r間錯配下，全球大宗商品價格抬升，抗通脹預期崛起，風險偏好波動帶來了風格的切換。
而A股上市公司2021年半年報披露在臨近尾聲之際，各大權益類基金中報也相繼出爐。
wind數據顯示，截至8月26日，已有504只權益類公募基金發布了《2021年中期報告》。其中，權益“黑馬”東方基金旗下的東方新興成長混合基金基金經理王然在中報中表示，“展望下半年，國內經濟持續修復，消費信心的恢復有待確認，而產業升級和自主可控有望扮演重頭戲。一些我們熟知的具備護城河的行業，短期估值偏高，需要一定時間換空間，若下半年市場遇到調整機會，則可從中長期角度進行布局，以期獲得長期的勝率?！?/span>

深耕大消費領域謀取中長期穩健收益

“中國消費市場的擴容與升級是多層次的，這將會帶來傳統消費行業龍頭集中度的提升，也會隨時代進步涌現出一些新的消費行業?！痹谕跞豢磥恚袊洕Y構轉型的大時代背景下，未來中國消費市場的前景值得看好。

而在王然長期價值的堅守之下，成立于2014年的東方新興成長混合在中長期業績中表現十分亮眼，根據該基金最新中期報告顯示，截止2021年6月30日，其近一年、近三年、近五年的凈值增長率分別為47.3%、129.10%、204.48%，業績比較基準收益率分別為14.85%、31.34%、39.08%。

另據海通證券數據統計顯示，截至2021年6月30日，由王然管理的東方新興成長混合基金，最近五年凈值增長率在同類基金中排名1 /85，奪得同類基金王者寶座。另外，該基金最近一年、最近兩年、最近三年凈值增長率均排名同類前1/4，分別為57/245、39/172、30/130。與此同時，該基金還同時獲評海通證券三年期、五年期評級——五星評級。

“在相對廣闊的市場空間里，企業能夠通過良好的公司治理和寬闊的護城河，創造長期可持續的盈利增長和股東回報，這是能夠穿越經濟周期和股市牛熊的關鍵?！睂τ谄煜禄鸬摹按蚍ā?，王然透露稱，將把握具備寬闊護城河的優質標的，在保持組合較高盈利質量的基礎上，兼顧具備成長性的細分行業龍頭公司，以期獲得中長期的阿爾法收益。

堅持優選行業、精選個股的配置思路

在此亮眼的成績背后是離不開東方基金基金經理王然的專業投資策略。自2015年6月25日王然開始任職，截至目前已擁有13年證券從業經歷，并一直專注于研究大消費行業賽道，“優選賽道+精選個股”正是其提升中長期收益率的的關鍵。

從東方新興成長混合2021年中期報告顯示，截止2021年6月30日，其前十大重倉股分別為：愛爾眼科、長春高新、福耀玻璃、五糧液、貴州茅臺、長城汽車、山西汾酒、瀘州老窖、海天味業、愛美客。通過東方新興成長混合基金的2021年的中期報告和2020年年報的比較發現，與2020年末相比，歐派家居、美的集團淡出前十大重倉股，貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液均才從前3的排名淡出。其次，愛爾眼科由第十的排位上升為第一的排位，長春高新由第六的排位上升為第二的排位。

由此可以發現，東方新興成長混合從2020年末重倉酒釀行業，開始逐漸轉向關注醫美醫療及消費轉型后的電子消費賽道潛藏的投資機會。

王然認為，從企業生命周期的角度來看，已處于成熟期行業賽道的企業或在未來十年、甚至二十年間均有望具備較好的“護城河”，但未來隨著市場對消費者的教育以及線上渠道的擴展，處于發展期及成長期的新消費賽道會迎來更多的新消費細分賽道，其滲透率會快速提升迎來投資機會。

“展望下半年，國內經濟持續修復，消費信心的恢復有待確認，而產業升級和自主可控有望扮演重頭戲。其次，伴隨著疫苗覆蓋率的提升，國內出行相關行業也將持續恢復，在一定程度也可緊密跟蹤并擇機進行配置?！睎|方新興成長混合基金經理王然表示。

注釋：東方新興成長排名數據來源：海通證券-中國基金業績排行榜，評價日期20210701；過去五年（2016.7.1-2021.6.30）；東方新興成長同類：主動混合開放型，具體排名：1/84；

東方新興成長最近5個會計年度業績數據：基金合同生效日：2014/9/3，2016-2020年凈值增長率分別為：-15.11%、28.95%、-14.06%、44.35%、93.42%，同期業績比較基準分別為-7.07%、10.73%、-13.57%、21.43%、16.22%。王然女士自2015/06/25起開始管理本基金至今。(數據來源：本基金定期報告)

基金經理管理的其他同類基金業績：東方新思路2016-2020年各年度凈值增長率分別為-19.27%、13.40%、-23.46%、25.24%、111.69%，同期業績比較基準分別為5.58%、5.75%、-1.26%、21.41%、16.22%。張洪建任職2015.6.25-2016.7.1，姚航任職2015.6.25-2018.1.24，王然任職2015.6.25至今，曲華鋒任職2020.4.30至今。業績比較基準自2018年8月24日起正式變更為“滬深300指數收益率×60%+中債總全價指數收益率×40%”。

東方策略成長混合基金合同生效時間：2008/6/3,2016-2020年凈值增長率分別為：-17.07%、15.26%、-20.80、31.62%、77.99，同期業績比較基準分別為：-6.20%、17.17%、-16.13%、24.95%/21.43；王然女士任職2015/5/4至今，郭瑞任職：2016/8/16-2017/9/13。

東方城鎮消費基金合同生效時間：2019/05/27,2019-2020年凈值增長率分別為：9.21%、70.23%；業績比較基準為：14.70%、49.95%?；鸪闪⒁詠韮糁翟鲩L率85.91%，業績比較基準為：71.99%。王然任職2019/05/27至今。以上數據來源：基金定期報告。

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市場有風險，基金投資需謹慎。

公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。
您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。
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