《東方看點｜電子煙稅收政策靴子落地，行業進入新發展階段》

財政部、海關總署、稅務總局聯合發布《關于對電子煙征收消費稅的公告》，將電子煙納入消費稅征收范圍，在煙稅目下增設電子煙子目。電子煙實行從價定率的辦法計算納稅，生產（進口）環節稅率為36%，批發環節稅率為11%。此次征收的稅率和標準參照傳統卷煙，36%的生產稅率對應乙類煙草的出廠稅率。

東方基金研究部認為，加稅后行業整體利潤分配或將發生變化，終端是否能夠提價主要取決于在產業鏈中的議價能力，一方面可能在終端銷售價格上體現，另一方面由產業鏈共同承擔。其中品牌商和終端零售商作為議價能力相對較弱的環節，預計盈利能力可能下降。電子煙消費稅落地基本符合預期，預計短期對產業影響沖擊較大。根據近期終端銷售情況跟蹤，10月1日以來專賣店營業額大幅回落，煙草口味接受度較低，行業拐點未現，仍需要等待銷售數據改善。

市場有風險，投資需謹慎。