國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面改善趨勢明顯，東方基金拆解A股全年投資可能性

經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算,今年春節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游3.08億人次,同比增長23.1%,恢復(fù)至2019年同期的88.6%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入3758.43億元,同比增長30%，恢復(fù)至2019年同期的73.1%。在市場看來，春節(jié)消費(fèi)數(shù)據(jù)超預(yù)期印證基本面改善趨勢。在此預(yù)期下，2023年年初至今，A股主要指數(shù)也均出現(xiàn)反彈。

對此，東方基金基金經(jīng)理房建威分析認(rèn)為，2023年，前期對A股市場形成擾動性的不確定性因素已發(fā)生改變。與此同時，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面也在穩(wěn)健修復(fù)過程中。這些為A股市場提供了較為樂觀的上漲預(yù)期，全年來看，價值股與成長股均有機(jī)會。

A股市場擾動性因素已發(fā)生改變

回顧2022年，A股三大指數(shù)集體下跌，wind數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)累計(jì)下跌2.87%，深證成指累跌10.11%，創(chuàng)業(yè)板指累跌11.1%。其他海外主要指數(shù)也均表現(xiàn)不佳。

房建威認(rèn)為，回看A股市場歷史曾多次出現(xiàn)類似的震蕩下跌情況。“背后核心原因在于經(jīng)濟(jì)周期的回落，在經(jīng)濟(jì)周期向上的時候股市大幅向上，估值業(yè)績雙升，估值升到歷史較高的位置。在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)周期回落的時候，由于估值較高，估值下殺，加上盈利下殺造成股價大幅波動。另外，2022年，俄烏沖突及國內(nèi)新冠肺炎疫情反復(fù)也增加了市場的不確定性。”

目前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期正處于起步向上的階段，房建威認(rèn)為，影響去年A股市場最為深刻的幾個因素已經(jīng)發(fā)生改變。

而今年以來的A股市場反彈，則是對2022年的反饋和延續(xù)。 “今年部分板塊的反彈可以看作是將2022年下半年跌幅下殺的部分反彈回來了，使得這些行業(yè)估值已經(jīng)回到去年年中的水平。”

經(jīng)濟(jì)周期修復(fù)提升市場預(yù)期

面對2023年逐步回溫的A股市場，房建威認(rèn)為短期來看，市場或仍有可能延續(xù)1月份行情，有色、家電、建材等細(xì)分板塊值得關(guān)注。

中長期而言，目前A股市場，個股估值較低，經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)帶來的企業(yè)盈利增長也會傳導(dǎo)到資本市場，形成戴維斯雙擊。

“這一過程有望持續(xù)相對較長的時間，不僅僅是今年，未來兩到三年都是一個經(jīng)濟(jì)周期修復(fù)的過程。在這個趨勢中，順周期的投資機(jī)會有望涌現(xiàn)。但這一過程中并不會呈現(xiàn)出非常穩(wěn)定的、畫線一樣的牛市行情，期間會出現(xiàn)震蕩反復(fù)，但整體是向上的。”房建威建議稱。

值得一提的是，對于市場的“價值股”與“成長股”之爭，房建威認(rèn)為，2023年兩類個股均有機(jī)會。

他指出，相關(guān)個股均在去年都經(jīng)歷了比較大的估值下殺。年內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期向上修復(fù)的可能性較大，市場情緒整體偏向樂觀，存在較強(qiáng)的上漲預(yù)期。期間，成長股和價值股都有望形成較好的投資機(jī)會，投資的核心是尋找盈利回升較為確定、回升動力較強(qiáng)的板塊。

（市場有風(fēng)險，基金投資需謹(jǐn)慎）