——全面注冊制 改革向未來——

2023年，全面注冊制相關制度規定正式開始實施，作為影響資本市場全局的重大改革，關于注冊制的這幾個方面值得關注。

什么是注冊制

注冊制，即證券市場的證券發行注冊制，是公司發行證券上市的制度。在注冊制下，證券發行審核機構只對注冊文件進行形式審查，不做實質判斷。股票發行的“選擇權”和“定價權”被交由于市場，由市場來決定發行公司股票的價值。

注冊制的發展歷程

A股市場自1990年底成立以來，歷經30余年，發行制度也經歷了從審批制到核準制，再到全面施行注冊制的演變。由下圖不難發現，注冊制的落地也是一個逐步完善、發展、成熟的過程，回顧來看，主要有以下幾個重要時點。（時間軸形式展現，可自由發揮）

實行注冊制的優勢

全面注冊制改革的本質，實際上是把選擇權交給市場，強化市場約束和法治約束。那么注冊制相較核準制有哪些區別和優勢？

區別

優勢

★以信息披露為核心，使得發行上市全過程更加規范透明，放權市場簡潔流程，縮減上市審核時間，提升發行效率。

★在盈利指標等硬性條件上有所放寬，更具包容性，能夠充分助力資本市場更好服務實體經濟，激發科技創新的能力發展。

★發行承銷機制更加市場化，能夠進一步激活資本市場的資源配置功能，退市機制更加順暢，促使市場結構和生態進一步優化。

注冊制的影響

對資本市場：

1）助力務實體經濟更好發展。

2）利于引導市場良性趨向，鼓勵長期主義和價值投資。

3）有效提升發行效率。

4）進一步優化監管職能。

對企業：

（1）為更多中小企業提供上市機遇，有利于解決企業融資難的問題。

（2）資本市場優勝劣汰功能更加凸顯，有助于提升A股上市公司的質量。

（3）多層次的資本市場體系架構，能夠引導資金活水精準注入優質企業，最大程度上發揮資本市場的多重優勢，為科技創新企業跨越式發展充分賦能。

對投資者：

投資者需要自行判斷企業投資價值，投資難度進一步加大。對于缺乏經驗的普通投資者來講，借助專業機構參與投資市場或許是個不錯的選擇。

風險提示：本材料為投資者教育材料，不構成任何投資建議，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息做出決策。投資者投資基金前應認真閱讀《基金合同》《招募說明書》《基金產品資料概要》等法律文件，在全面了解產品情況、費率結構、各銷售渠道收費標準及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資，基金投資須謹慎。