東方基金吳長鳳：經濟處于觸底回升階段
時間：2012-11-27 來源：【騰訊網】
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騰訊網：對于十八大之后的市場行情，您有什么看法？
吳長鳳：市場已經持續調整了比較長的時間，目前投資者最為關注的是宏觀經濟層面，最近公布的各項宏觀經濟數據，都表現出中國經濟增長處于企穩和緩慢回升的階段。十八大提出了建設美麗中國的目標，而不是過去的小康社會，目標的轉變代表經濟的轉型和結構調整，政策的實施上具有很高的延續型。十八大后的市場行情是偏樂觀的，主要有兩方面的原因：一是很多負面消息已經在價格里面得到了充分的反應，經濟在第四季度依然處于觸底回升階段，明年一季度向上的可能性很高；二是十八大召開后，政治大格局的穩定在預期之中。
騰訊網：在隱形通脹仍然居高不下的今天，您對于百姓理財有什么建議？如何才能實現較為安全的保值增值理財，并跑贏物價漲幅？
吳長鳳：百姓理財可以分為長期和短期，站在當前這個時點，股市的估值水平處于歷史低位，未來的經濟增長緩慢回升是大概率事件，投資者可以根據自己的風險偏好和對資金的安全性要求，配置一定比例的股票型基金，其余的配置到安全性高的貨幣市場基金或其他低風險的理財產品上，以滿足短期的流動性要求和安全性要求。從較長時間的角度看，這可以實現較為安全的保值增值目標，并跑贏物價漲幅。
騰訊網：在經濟逐漸企穩回升的過程中，未來哪些板塊會先發收益呢？
吳長鳳：中國人均收入在這幾年出現快速增長，消費占GDP的比重已經超過投資，未來中國大消費仍將維持較快增長。在經濟逐漸企穩回升的過程中，投資、消費、出口三者當中，大消費將起主導力量。中國大消費指的是中國政府與人民的消費支出，這部份需求將主導未來的投資方向，大消費圍繞美麗中國的概念，不再是只有過去的食衣住行，還包括生態環保、人文教育、媒體網路、醫療衛生、城市軌道等等，能夠讓人民生活改善的政府支出、資源都將會往這些方向傾斜，以實現十八大提出的2020年城鄉居民人均收入翻番的目標。因此，這些板塊會長期受益。
但是經濟結構轉型是一個長期持續的過程，在當前制造業需求不足、房地產調控不放松的經濟環境下，政府將加大投資力度，基建投資將成為亮點。因此，鐵路、水利、環保等板塊可能會先發受益。
騰訊網：公開信息顯示，東方基金將發售國內第一支媒體指數基金，能否簡單為騰訊網友介紹一下什么是媒體指數？
吳長鳳：媒體指數在國外并不鮮見，而且國際上很多具有重要市場影響力的指數都是媒體指數，例如鼎鼎大名的道瓊斯指數便是由《華爾街日報》發布的，還有《日本產經新聞》發布的日本經濟新聞平均指數，金融時報發布的倫敦富時100指數，新加坡海峽時報發布的新加坡海峽時報指數等等，他們無一不是其國內最具權威性和影響力的指數之一。
我國中央電視臺有著得天獨厚的媒體優勢，央視2套財經頻道在國內財經媒體領域是獨一無二的領袖媒體，是億萬老百姓喜聞樂見的媒體，作為國家電視臺，其影響力、權威性、覆蓋面、受眾群體均有著其他任何媒體都無可比擬的超然地位及卓越優勢，所以由央視財經頻道推出國內首支媒體指數是非常合適的。
騰訊網：目前國內的指數基金發展情況如何？
吳長鳳：根據Wind數據，截止到今年10月份，國內共有指數基金219只，占到基金總數的19%左右，規模共有5130億，應該說指數基金在國內發展的還是很快的。
著名的投資大師巴菲特，曾經在公開場合8次推薦指數基金，他本人對指數基金非常推崇。這主要是指數基金成本低廉，交易成本、調研成本大大降低，管理費低廉；其次表現為市場收益，對基金經理依賴性極低；再次良好的分散風險，具有行業代表性，具備長期投資價值。
從中長期的歷史數據來看，指數漲幅一般都會跑贏主動型基金的平均業績，尤其是在成熟的資本市場中更是如此。例如標普500指數，在1942至1997這半個世紀中，幾乎每年都跑贏主動型基金1.3%。78至99年，近8成的基金業績比不上指數基金。
騰訊網：央視2套作為指數的媒體發布方，能為這個指數帶來什么特殊的創新優勢么？
吳長鳳：我們可以看到央視50的五大驅動力優勢。一是發布方的屬性，中央電視臺2套財經頻道是國家級媒體，大家都是非常熟悉的，代表主流聲音；二是發布方的影響力，央視在財經媒體領域屬于領軍媒體，資本市場的本質是資金的流動，而資金的流動則依賴于市場信息的流轉，所以央視作為意見領袖，對市場有著舉足輕重的作用；三是央視有著無所不及的資訊觸角，即使在國外，央視也均有記者站，保障了對即時財經信息的第一時間反應；四是央視作為最早的中國電視媒體，聯合多家機構，憑借多年來的積累，具有龐大的數據庫資源；五是央視覆蓋全國數億觀眾，尤其是投資者，其財經資訊在投資者人群中具有很高的權威性和公信力。
騰訊網：央視50指數的50個成分股是如何選出來的？
吳長鳳：央視50成分股的篩選設置了“回報、成長、創新、治理、社會責任”五大維度對上市公司進行評價，每個維度選出10家、合計50家A股公司構成樣本股。在指數中，5個維度具有相同的初始權重，均為20%。在維度內，單只樣本股的權重不超過30%。
依據上市公司在2010年全年、2011年上半年及過往年份為社會、為股東創造財富的總體表現，挑選出那些財務績效優異、治理水平較高、回報豐厚，擁有一流管理團隊、品牌、戰略的優秀上市公司。
騰訊網：在“公司治理”和“社會責任”這兩個維度中，央視50指數的編制小組是如何考慮的？
吳長鳳：之所以設置“公司治理”這個維度，主要考慮這個維度對上市公司的選擇有著很重要的意義。一是良好的治理可以改善公司整體業績與回報，提高投資者購買及持有該公司的信心和興趣。；二是投資者愿意為治理良好的上市公司付出更高的溢價；三是讓市場信息更加透明對稱，減少企業融資成本，從而反過來鞭策企業不斷改善經營策略，提高治理水平，為股東創造更多的價值；四是從監管角度講，加強對上市公司的督導，促進企業規范經營，提高市場競爭力。
至于“社會責任”，可以理解為是在上市公司總體發展戰略下，以遵紀守法和誠信經營為前提，在完成自身生產經營目標的基礎上，為其決策和活動對其利益相關方的經濟、社會和環境影響承擔責任，進而提升上市公司的競爭力和綜合價值，從而實現上市公司的可持續發展。
縱觀世界偉大企業的發展歷程，社會責任已經成為其實現的必然要素之一。偉大的企業不僅要有完善的公司治理、銳意進取的創新、積極主動的回報，還要有勇于擔當的社會責任。如果我們要篩選未來有可能成為偉大企業的潛力股，社會責任這個考量標準必不可少。
作為代表中國經濟組成與未來方向的上市公司不僅要努力提升自身的綜合價值，確保自身價值的穩定增長，實現股東利益的長期持續穩定回報，還要在提供合格產品和創造利潤的同時，能夠提供更多的環保產品，能夠為員工創造良好的生活和發展環境，能夠改善和解決社區問題，能夠為其決策和活動對其利益相關方的經濟、社會和環境影響承擔相應責任。上市公司通過履行社會責任，可以樹立上市公司的良好形象和品牌，實現上市公司短期利益與長期利益的和諧統一。可以預期的是，隨著中國經濟與社會轉型不斷推進和深入，社會責任不僅能夠提升中國上市公司長期的綜合價值，還是中國上市公司努力成為偉大企業的必然選擇。
騰訊網：選出來的這些樣本股，有什么樣的特色，近幾年的業績表現如何？
吳長鳳：以往的指數基本都是按照市值對市場趨勢進行反應，但央視50的成分股在選擇過程中完全是按剛才說的5個維度進行選擇，所以旨在超越市場表現，而不是單純的反應市場。
從2011年的財務數據來看，這50只成分股只占A股上市公司總數的2.5%還不到，但他們的分紅總額達到2475億，占A股分紅總額41%。50只樣本股利潤總額是7200億，占到A股利潤總額的37%。每股收益為1.26元，是A股平均每股收益的2.9倍。可見這些上市公司的質量還是非常非常優秀的。
根據wind的數據統計，從央視50的基準日2010年7月1日算起，截止到2012年8月6日，它的累積收益達到25.95%，超越滬深300、上證50、深證基本面50、中證基本面50等指數60%以上，這是一個非常突出的數字。
騰訊網：央視50指數在產品化方面會有多少只基金產品？
吳長鳳：此次央視50指數一共授權5家基金公司和1家券商公司開發相關理財產品。東方基金獲得了央視50指數的增強型基金開發權，正是基于東方基金近幾年來的優秀業績表現。
銀河基金研究中心的報告顯示，東方基金在整個2011年的主動投資管理能力是排名行業第一的。在晨星、海通等基金評價機構的報告中，近幾年東方基金的表現也是非常突出的。
騰訊網：東方基金會如何實現指數的增強，在指數基礎上為投資者帶來更高的收益？
吳長鳳：東方基金研發了一套多因子量化增強模型，對東方央視財經50指數增強基金的股票池會進一步的優化，根據價值水平、成長潛力、市場特征、盈利質量等指標，在央視50指數的成分股標的跟蹤選擇時，會進行一輪優化，在增強的費成分股選擇部分，還會進行一輪優化，從而最后產生本基金的股票池組合，力圖在指數表現基礎上超越指數，為投資者帶來更多的超額收益。
騰訊網：近幾年行情一直很不樂觀，現在是投資指數的好時機么？
吳長鳳：從經濟數據來看，生產和新訂單指數繼續回升，反映總需求改善。就業有所好轉，表明企業生產意愿上升，對生產資料需求支持價格水平回升。PMI時隔兩月再次進入擴張區間，特別是出現較明顯的反季節性上升反映了經濟增長動能已經開始企穩回升。
在十八大后政策的利好預期也加強，積極信號增多，市場新的反彈動力正在慢慢形成。并且市場目前的估值和點位已經處在底部區域，具備較高的投資安全性。所以現階段投資指數基金還是不錯的選擇。
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