東方基金李瑞：繼續看好制造業投資及制造業轉型升級帶來的系統性機會

近期，受宏觀政策和市場情緒影響，A股市場波動明顯。震蕩行情之下，如何把握結構性投資機會成為各方關注的焦點。

在東方基金基金經理李瑞看來，在信用收縮和盈利擴張的背景下，需要把握盈利或景氣度為主線的結構性機會。另外需要重點關注疫情及疫苗的進展，這將成為左右復蘇動力強弱的重要變量。

具體來看，在結構上，李瑞認為應繼續看好具有相對估值優勢或相對盈利優勢的板塊機會，包含兩個方向，“其一是絕對低估值，并被增長預期強化所刺激的板塊，這些板塊具有相對估值的優勢，比如大金融和傳統漲價周期品；其二是細分行業景氣度環比提升的板塊，這些板塊具有相對盈利的優勢，比如汽車、工業自動化等行業景氣度持續上行”。

在行業上，李瑞則表示將繼續看好制造業投資，尤其是汽車電動化智能化、光伏、工業自動化、工程機械等中國高端制造業領域的投資機會。

“宏觀上看，經過疫情沖擊和自上而下的供給側改革，2021年許多行業會出現供需錯配；中觀上看，目前制造業產能利用率已經恢復至高位；微觀上，企業盈利和現金流逐步改善，融資環境也結構性有利于制造業，微觀條件也已經具備。所以2021年的制造業投資具備向上的彈性，我們看好制造業投資及制造業轉型升級帶來的系統性機會，經濟溫和復蘇背景下制造業龍頭的盈利彈性會遠超大家預期，中國制造業全球產業份額持續提升也會超過大家的預期。”李瑞說道。

而汽車電動化智能化、光伏、工業自動化、工程機械等中國高端制造業，正作為中國制造業產業轉型升級的代表，展現出極強的產業趨勢性機會，這類資產或將成為全球最優質的制造業核心資產。

以新能源汽車產業鏈為例，在李瑞看來，與2020年相比，新能源汽車產業將在2021年出現幾個關鍵變化，行業發展進入新的發展階段。

“一是行業發展驅動力從政策到產品的切換基本完成，行業發展會更加持續。部分國家滲透率跨過了10%，有可能進入加速的過程。汽車電動化智能化從分歧到共識，越來越受到市場認可；二在區域上（將實現）從歐洲超預期到全球的共振；三在產品上，車型更加豐富，整個市場被產品端的豐富所激活；四從產業鏈來看，從量增價跌到量增價穩甚至量價齊升，產業鏈許多環節產能利用率大幅提升，部分環節面臨供需偏緊的情況。這一點可能是2021年最大的變化，也是與2020年最大的不同；五是智能汽車的產業趨勢越來越清晰，智能化將成為電動化后又一個值得我們積極把握和布局的產業機遇。”李瑞說道。

“2021年，東方新能源汽車的投資邏輯不變，繼續緊跟產業趨勢，堅持擁抱優質資產。”李瑞總結道。

市場有風險，基金投資需謹慎。