東方基金王然：“品質消費”不等同于消費升級

眾所周知，消費領域將是未來經濟增長的重要驅動力，當消費升級進入快車道，“品質消費”成為必然。東方基金王然就此分析表示，“品質消費”是指消費者對產品品質和服務質量的追求逐漸提高，是對高質量的產品和服務的消費，而“消費升級”既可以是同品類產品的品牌化、高端化，也可以是便利化、智能化品類對傳統品類的迭代，二者不可等量齊觀。

王然繼續表示，“品質消費”主題主要是指受益于中國經濟可持續增長、經濟結構轉型和居民可支配收入水平提高，消費結構升級趨勢之下，消費者對產品品質和服務質量的追求逐漸提高，從而帶來相關消費行業的投資機會。相關主題行業包括但不限于：食品飲料、紡織服裝、個人護理、家電、定制家具、汽車、醫療服務、教育、體育、休閑娛樂、社會服務、綠色消費、時尚消費等。

對于消費領域具體的投資機會，王然認為，未來中國消費市場空間廣闊，對品質的追求成為消費主旋律，主要看好傳統優質消費白馬、新興消費以及出行消費三大投資主線。在研究消費品細分行業時，應將生命周期理論應用于其中，通過消費品生命周期圖譜，篩選優質賽道和調整組合結構，并通過“優選賽道+精選個股”來提升組合中長期較好收益率的勝率。

具體到大消費領域優質個股的甄選，王然主要關注產品力、渠道力和品牌力。她認為，產品力是消費品的主要技術壁壘，是形成品牌力的基礎；渠道用戶覆蓋率、擴張、結構設計、運營效率，是成敗的要點；品牌營銷則是強化產品地位的重要手段，營銷最重要的事情是占領消費者的心智。

據海通證券數據統計顯示，截至5月31日，由王然管理的東方新興成長混合基金（基金合同生效日：2014年9月3日，王然女士于2015年6月25日起至今任職本基金基金經理）最近五年漲幅在同類偏股混合型基金中高居1/86；最近一年、最近兩年、最近三年均排名同類前1/4，分別為49/235、32/157、25/127；與此同時，該基金還同時榮獲海通證券三年期、五年期五星評級。（排名及評級數據來源：海通證券-基金業績排行榜（2021-06-01）截止日期：20210531）另外，據基金一季報顯示，截止2021年3月31日同樣由王然管理的東方新思路A/C份額過去一年凈值增長率翻番，分別達101.44%、100.64%，同期業績比較基準：20.00%    （數據來源：基金季報，截止日期：20210331）

據了解，王然為北京交通大學產業經濟學碩士，擁有13年證券從業經歷，堅守價值成長理念，深耕大消費領域，現任東方基金權益研究部總經理，投資決策委員會委員。擬由王然擔綱管理、劍指消費升級背景下投資機遇的新基——東方品質消費一年持有期混合型證券投資基金（基金代碼：A 類012506  C 類012507 ）正在發行中。該基金將重點挖掘并捕捉“品質消費”主題行業及相關上市公司的投資機會，投資者可通過東方基金直銷中心、東方基金官網、農業銀行等各大銀行及券商、各大互聯網銷售平臺等渠道認購。

“消費者追求的已經不是產品的量而是質，也就是產品品質和服務品質，因此，能夠滿足這些消費者需求的公司值得去挖掘。另外，從財務指標上，我們追求較高盈利質量的公司，以期能夠獲取中長期的盈利確定性”，王然補充表示。

備注：東方新興成長基金合同生效日：2014年9月3日，2016-2020年凈值增長率分別為：-15.11%、28.95%、-14.06%、44.35%、93.42%，同期業績比較基準分別為-7.07%、10.73%、-13.57%、21.43%、16.22%。王然女士自2015/6/25至今任職本基金基金經理；呼振翼先生自2014/9/3至2015/8/20任職本基金基金經理。東方新思路A基金合同生效時間：2015年6月25日;2016-2020年各年度凈值增長率分別為：-19.27%、13.04%、-23.46%、 25.24%、111.69%，同期業績比較基準分別為5.58%、5.75%、-1.26%、21.41%、16.22%。東方新思路C2016-2020年各年度凈值增長率分別為19.54%、12.59%、-23.75%、 24.76%、110.86%，同期業績比較基準分別為5.58%、5.75%、-1.44%、21.41%、16.22%。張洪建任職2015.6.25-2016.7.1，姚航任職2015.6.25-2018.1.24，王然任職2015.6.25至今，曲華鋒任職2020.4.30至今。業績比較基準自2018年8月24日起正式變更為“滬深300指數收益率×60%+中債總全價指數收益率×40%”。東方策略成長混合基金成立于 2008年6月3日，2016-2020年凈值增長率分別為：、-17.07%、15.26%、-20.80%、31.62%、77.99%同期業績比較基準分別為、-6.20%、17.17%、-16.13%、24.95%、21.43%。王然女士自2015年5月4日至今任職本基金基金經理，郭瑞任職：2016年8月16日-2017年9月13日。東方城鎮消費基金合同生效時間：2019/05/27,基金成立以來凈值增長率85.91%，業績比較基準為： 71.99%。王然任職2019/05/27至今。以上數據來源：本基金定期報告，截止2020.12.31。

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公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。根據有關法律法規，基金管理人/基金銷售機構【東方基金管理股份有限公司】做出如下風險揭示：一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。四、特殊類型產品風險揭示：東方品質消費一年持有期混合型證券投資基金基金合同約定了基金份額最短持有期限一年，在最短持有期限內，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現的流動性約束。五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。【東方基金管理股份有限公司】提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。六、其中【東方品質消費一年持有期混合型證券投資基金】（以下簡稱“本基金”）由【東方基金管理股份有限公司】（以下簡稱“基金管理人”）依照有關法律法規及約定申請募集，并經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站【http://fund.csrc.gov.cn】和基金管理人網站【http://m.sintechco.com】進行了公開披露。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。