《東方看點(diǎn)｜社零呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性回落，建議關(guān)注汽車等相關(guān)板塊發(fā)展》

國家統(tǒng)計局公布，2023年11月份，社零總額4.25萬億元，同比增長10.1%，增速環(huán)比下滑2.5pct。其中除汽車以外的消費(fèi)品零售額3.82萬億元，同比增長9.6%。1-11月份，社會消費(fèi)品零售總額42.79萬億元，同比增長7.2%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額38.47萬億元，增長7.3%。

東方基金研究部認(rèn)為，本月社零表現(xiàn)的轉(zhuǎn)弱存在短期擾動因素，預(yù)計和大促的降溫息息相關(guān)，在消費(fèi)力受壓制及大促常態(tài)化的雙重影響下，雙十一對消費(fèi)的刺激和虹吸顯著轉(zhuǎn)弱。 11月社零限額以下商品零售發(fā)生波動，同樣出現(xiàn)下行，預(yù)計和前期出行熱平復(fù)相關(guān)；限額以下的餐飲收入則有所改善，低價消費(fèi)偏好有所顯現(xiàn)。 11月社零限額以上商品中，必選品類增速出現(xiàn)放緩趨勢，可選品中韌性展現(xiàn)最為充足的為紡織服裝（同比+37.6%/環(huán)比+14.5%），預(yù)計與氣溫的劇烈變化相關(guān)；汽車、石油及通訊器材環(huán)比變化較小，亦展現(xiàn)出了相對韌性。 建議關(guān)注相關(guān)板塊發(fā)展。

市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。