《東方看點｜社零呈現結構性回落，建議關注汽車等相關板塊發展》

國家統計局公布，2023年11月份，社零總額4.25萬億元，同比增長10.1%，增速環比下滑2.5pct。其中除汽車以外的消費品零售額3.82萬億元，同比增長9.6%。1-11月份，社會消費品零售總額42.79萬億元，同比增長7.2%。其中，除汽車以外的消費品零售額38.47萬億元，增長7.3%。

東方基金研究部認為，本月社零表現的轉弱存在短期擾動因素，預計和大促的降溫息息相關，在消費力受壓制及大促常態化的雙重影響下，雙十一對消費的刺激和虹吸顯著轉弱。 11月社零限額以下商品零售發生波動，同樣出現下行，預計和前期出行熱平復相關；限額以下的餐飲收入則有所改善，低價消費偏好有所顯現。 11月社零限額以上商品中，必選品類增速出現放緩趨勢，可選品中韌性展現最為充足的為紡織服裝（同比+37.6%/環比+14.5%），預計與氣溫的劇烈變化相關；汽車、石油及通訊器材環比變化較小，亦展現出了相對韌性。 建議關注相關板塊發展。

市場有風險，投資需謹慎。